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[贝莱德:全球资产配置逻辑成为a股行业具有投资潜力]最近，全球最大的资产管理公司贝莱德发布了2019年下半年全球市场投资展望。贝莱德(BlackRock)智库亚太区首席投资策略师庞在报告中表示，中国资本市场的持续开放，为全球投资者进入这个巨大且流动性高的多元化投资市场提供了历史性机遇。目前，全球投资者可以投资广告、医疗保健、保险和其他中期增长领域。(上海证券报)

最近，世界最大的资产管理公司贝莱德发布了2019年下半年全球市场投资展望。贝莱德(BlackRock)智库亚太区首席投资策略师庞在报告中表示，中国资本市场的持续开放，为全球投资者进入这个巨大且流动性高的多元化投资市场提供了历史性机遇。目前，全球投资者可以投资广告、医疗保健、保险和其他中期增长领域。

今年上半年，a股走势波动，资金流向北方也大幅波动。对此，贝莱德中国市场策略师陆表示，这主要是由于全球宏观背景下资产配置偏好的变化。目前，经济处于后周期，全球投资者的风险偏好已经下降。在这一宏观背景下，全球股票头寸将适当减少，债券头寸将得到改善，资产结构的变化自然会映射到包括a股在内的新兴市场。

就a股市场而言，陆认为的政策空间给了股市很多投资机会。此外，与其他规模小、产业单一的发展中国家相比，中国市场产业和企业类型丰富，全球创新发展方向从中可以找到相应的目标，具有其他市场无法比拟的优势。

谈到具体行业时，卢说，中国在广告、医疗和保险三大领域的渗透率明显低于全球平均水平，行业发展与经济周期的相关性不高。一些技术和人口优势使这些行业在中国市场获得了强劲的增长势头，而且在未来，它们可以找到估值合理的品种进行长期分销。

去年6月，a股被正式纳入摩根士丹利资本国际指数，其比重逐渐上升。在卢看来，以前流入a股市场的外资主要是跟踪指数的被动资金。未来，更多活跃的资金将流入a股市场，寻求阿尔法收益。“全球投资者很难在任何股市找到“大牛市”。如果贝塔系数相对较小，阿尔法系数的机会就会增加，因为阿尔法系数会带来超额回报。因此，现在是活跃资本发挥作用的好时机。”

与当地机构相比，卢表示，外资确实很难利用a股研究团队的规模和覆盖的公司数量。然而，许多a股上市公司处于全球行业，外资在把握全球宏观和行业视角方面有着丰富的经验。此外，中国各行业产生的丰富数据可以使外国投资者充分利用定量模型等数据技术选择股票，这也在一定程度上弥补了个股覆盖面不足的不足。最后，外资有严格的风力控制系统。在投资a股的过程中，不仅要强调高回报，还要衡量回报背后的风险。

除a股之外，中国债券市场也是近年来外商投资的一个有希望的投资方向。根据中央政府债务登记结算有限责任公司的最新数据，截至今年6月底，外国机构持有中国债券的规模创下1.65万亿元的新高，当月净增346.19亿元，标志着外国投资者连续第七个月增持中国债券。贝莱德智库还在其2019年下半年全球市场投资展望中表示，希望从蓬勃发展的中国债券市场中受益。

“中国债券市场的投资机会非常明显。目前，10年期国债的收益率约为3.2%，而美国的收益率仅为2.1%，而许多欧洲国家的收益率甚至为负。排除通胀因素，中国债券收益率在全球极具吸引力。”卢对说:他表示，近年来，海外资本继续流入a股和中国债券市场。今年上半年，外资流入a股的速度有所放缓，但债券市场的净流入保持不变。

在卢看来，由于各种因素的影响，中国的债券收益率并没有真正反映过去企业的偿债能力，而随着金融去杠杆化和各种改革措施的实施，债券定价将更加合理。

(来源:上海证券报)

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