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原标题:全球a股暴跌50万亿元，但强劲反弹！任泽平:四个因素支持！比特币血洗:24小时内下跌49.6%

[全球50万亿a股暴跌强劲反弹！任泽平:四个因素支持！包括今天的亚太地区在内，包括美国在内的至少11个国家的股市将在几天内引发一场导火索。海外股票市场被一场大地震震动了。恐慌蔓延至a股。三大指数今天低开，在半天内下跌超过3%。创业板市场下跌了2000点，但a股在中午开始强劲反弹。(《21世纪经济报道》)

美国股市正全面展开。a股风景独特吗？

主要的亚洲和太平洋股票市场全面下跌。日本、韩国、香港股市、a股和澳大利亚股市均受到影响。日本股市盘中一度触及10%的上限，澳大利亚股市下跌8%，韩国股市下跌逾8%，跌幅扩大至12%以上，而印度尼西亚股指下跌5%。

包括今天的亚太地区，至少11个国家的股票市场，包括美国，将在几天内引发一场导火索。不算今天，3月11日和12日，美国主要股票、香港股票和a股市值损失46万亿元。包括欧洲市场下跌10%在内，全球市场市值至少损失了50多万亿元。

海外股票市场被一场大地震震动了。恐慌蔓延至a股。三大指数今天低开，在半天内下跌超过3%。创业板市场下跌了2000点，但a股在中午开始强劲反弹。

a股见底反弹，资金从北方的净流出达到创纪录的147.27亿美元。

截至收盘，上证综指下跌1.23%，至2887.43点，深证综指下跌1%，至10831.13点，创业板指数下跌0.75%，至2030.58点。

在盘上，土地流通股票的概念上升了15股，而农业种植和光刻胶股票的概念是最大的赢家。面具、化学纤维等行业领跌。

来自北方的资金净流出达到147.27元。其中，上海证券交易所净流出105.54亿元，深圳证券交易所净流出41.73亿元。

这是自2014年11月沪港通开通以来，来自北方的最高单日资金净流出量。这也是在短短一周内，资金从北方的净流出达到新高。此前的高点是在3月9日，当时来自朝鲜的资金净流出达到143.19亿元。

任泽平:支持a股的四个积极因素

最近，全球股市动荡加剧。对此，大多数机构认为，美国股市暴跌对a股的影响是短暂的，a股目前不具备大幅下跌的基本条件。

环顾四周，今天早上多国股市的“接力”融化了，日本和韩国股市大幅下跌，韩国综合指数盘中下跌8%。大宗商品中的油价和黄金价格也下跌。

最近，a股对外围市场的影响表现出罕见的大震荡。在这次冲击的背后，也反映了市场观点的冲突和投资者对市场理解的分歧。

然而，不可否认的是，目前a股对全球股市的下跌仍有相对的抵抗力，这也是基于国内防疫工作的顺利进行和经济秩序的有序恢复。

那么，你认为目前的a股怎么样？a股背后的积极因素是什么？未来有什么隐患吗？

带着这些问题，《21世纪经济报道》联系到了恒大集团首席经济学家、研究所所长任泽平。他从多个维度分析了自己对当前a股的看法。

《21世纪》:海外市场最近几天普遍出现大幅下跌。尽管a股也出现了后续下跌，但总体而言，目前a股的走势仍是全球股市中最低的。你觉得这个怎么样？

任泽平:这种流行病只是导火线，暴露了美国、欧洲以及全球经济、金融和社会的脆弱性。

哪里容易受到攻击？在过去几年里，也就是说，从2008年的金融危机到现在的12年，世界主要依靠低利率和货币量化宽松等政策，这导致了全球债务杠杆的上升、资产价格的上升、社会阶层的撕裂和收入差距的扩大。我认为这都是脆弱的表现。疫情爆发只是一个导火索，所以你看到美联储连夜降息释放流动性，市场暴跌。我认为这是一个值得反思的地方。

那么看看中国的情况，我认为它相对更好，原因有几个:

首先，中国在流行病预防和控制方面确实具有全国性系统的优势。现在欧洲和美国更像是一月底的情况。一月底，我们仍处于蔓延、蔓延和恐慌的过程中。更重要的是，欧洲和美国的国情不同，所以仍然很难采取有效和相对昂贵的措施，如中国的快速消灭或遏制疫情。

第二，在过去几年里，尤其是自2016年以来，中国一直在坚定地实施金融去杠杆化和供应方改革，以减轻相关风险。事实上，a股在全球泡沫制造过程中一直在调整，以提高估值，因此a股将更具弹性。

第三是中国经济的基本面。世界经济不太好。去年，中国的国内生产总值增长率创下6.1%的历史新低，但在世界上仍然相对较高，仅次于越南。因此，我认为一些基本因素，加上央行、NPC和CPPCC最近采取的措施，有助于支撑市场信心。例如，我们鼓励市场正常开放，充分发挥市场作用，鼓励并购，发行债券，包括向一些行业和一些受灾地区的企业提供一些短期流动性支持。特别贷款的展期也稳定了市场预期。

我认为最后也是最重要的一点是，中共中央和国务院最近启动了新的基础设施建设，这有利于在短期内扩大需求，稳定增长和就业，也是中国转型和创新的长期发展方向。

市场已经认识到这一点，与新基础设施相关的主题也是独一无二的，这导致了市场情绪和投资者信心的复苏。因此，a股相对来说更能抵御全球下跌，或者说它们的配置价值更明显。

《21世纪》:在当前形势下，a股能否成为资产的避风港，也有市场观点。你同意这个说法吗？

任泽平:关于我刚才提到的因素，考虑到中国的经济基本面、疫情的有效控制以及新基础设施投资预期的支撑，我认为目前a股的风险相对较小。

当然，我们也应该保持警惕。毕竟，在今天的全球化中，金融市场是交叉传染的。在全球化下，经济也通过贸易和产业链具有交叉传染性。如果海外疫情失控，美国和欧洲的经济需求急剧下降，那么疫情的二次输入风险和蔓延到我国经济和金融市场的风险将不会被排除。

因此，我认为我们应该制定相关的计划。相关计划的核心是两件事:第一，预防和控制疫情。这不是粗心。我们应该考虑恢复生产和防治疫情。第二是尽快推出一系列稳定增长的措施，重点是新的基础设施，包括减税。

《21世纪》:自去年以来，a股国际化进程加快，金融市场不断开放。在这种背景下，外资也纷纷涌入a股。你认为当前新出现的疫情会影响这一趋势吗？

任泽平:我不这么认为。

因为我在金融市场投资银行工作了7年，也和很多海外投资者沟通过，我认为在过去的几十年里，海外投资者已经严重误解了中国。许多海外投资者错过了中国发展的红利。过去，有许多空洞的声音说中国经济将会崩溃。然而，在过去的40年里，中国的表现是世界上最好的，给投资者带来了最高的回报。

我认为中国表现得像一个大国。我相信这种开放的勇气增强了海外投资者对中国的信心，加深了他们对中国的了解。我相信，如果海外投资者能够以第二次加入世贸组织的勇气推进新一轮的改革开放，如果他们能够以新的基础设施为重点，兼顾稳定增长和增加有效供给，推进这些改革方案和措施，他们就会选择中国作为重要的投资市场。

《21世纪》:如何从中长期角度理解a股的配置价值？

任泽平:有人说股票市场是经济的晴雨表。我认为这样说是不准确的。我认为股票市场是经济信心、经济预期或人心的晴雨表。例如，我们最近受疫情影响的经济不是很好，但我们的股市，尤其是新基础设施的主题，是独一无二的。这是一个预期，包括我们正常开放市场后，a股没有出现任何明显的下跌，但已经迅速稳定下来。

现在我们看到，显然欧洲和美国股市的跌幅甚至超过了中国，所以我并不那么悲观。我认为最重要的是，短期取决于我们对这一流行病的有效预防和控制，长期取决于一系列措施，如改革开放和新的基础设施，使中国能够打开一个新的周期和时代。如果我们能做到这一点，未来最好的投资机会将在中国。不仅我们的a股市场，而且我们的产业链投资、绿地投资和外商直接投资，包括以人民币为代表的各种主要资产，都应该具有投资价值。

对冲属性被删了！比特币遭遇大屠杀

从3月12日晚上到3月13日早上，比特币价格暴跌了两次。加密数字资产(也称为“数字现金”)信息平台CoinDesk的数据显示，比特币价格从7000美元以上一路跌至4000美元以下，24小时内跌幅高达49.6%。

尽管比特币价格随后出现反弹，这个一度被吹捧为“安全港”的市场受到了质疑。

整个加密数字资产市场也在遭受“血洗”。根据数字现金数据平台Coinmarketcap的数据，截至13日下午14点，整个数字现金市场的总市值下降了700亿美元。13日上午，在数字现金市场短暂“回流”之前，这一数字一度达到960亿美元。

作为一种相对另类的“资产”，比特币被它的粉丝们视为“数字黄金”，人们认为它在某种程度上具有类似黄金的对冲属性。这种观点的核心是比特币的总量是不变的，只有2100万比特币。尽管在过去几年里，以比特币为首数字现金市场曾数次飙升，但随后大幅波动、涨跌互现。

最近，随着全球恐慌的扩大和蔓延，处于“减半”状态的比特币仍大幅下跌，其“避风港”属性似乎已被证明不可靠。

纽约大学商学院的经济学教授NourielRoubini被称为“最后一天的博士”，他长期以来一直瞧不起比特币。在过去两天见证了比特币和其他数字现金的表现后，鲁比尼再次在他的社交媒体主页上写道:“垃圾硬币的垃圾表现。”

“数字现金不仅不能对冲股票风险，在此期间，它实际上跌得更多。这些大量的垃圾硬币没有对冲价值。”鲁比尼说。

然而，即使在货币圈，对于比特币能否规避风险，也有不同的声音。一家数字现金交易平台的分析师最近明确表示，比特币从来都不是安全的避风港资产。这位分析师认为，比特币仍是一种高风险的另类投资资产，其波动性在全球最高，至少目前如此。

由于数字现金市场的规模仍相对较小，尚未大规模纳入全球机构投资者的资产配置池，传统资本市场的波动不太可能直接影响这一领域。

但目前，在受疫情等因素影响资本市场剧烈波动的背景下，异常严重的流动性问题将不可避免地促使资金撤出比特币等数字现金领域，以寻求更安全、流动性更强的资产。许多货币投资者也认可这一观点。

一位在区块链领域颇具影响力的专家也在《21世纪经济报道》中告诉记者，在正常情况下，比特币具有相对独立的周期，与其他资产的相关性较弱，因此它确实具有一定的对冲属性，因此已被纳入一些国际基金组合。

然而，在他看来，这次全球金融市场的波动性实际上相当于2008年:全球金融市场处于严重恐慌之中，在这种情况下，交易员可能会恐慌地出售资产以获取现金，而现金的数量可能决定着机构在现阶段的生存。“出售投资基金可能是比特币大幅下跌的重要原因之一。”他分析说。

“半价”结束？

一段时间以来，货币圈一直主张“价格减半”。所谓的“半价”意味着，随着比特币开采的继续，单个区块产生的比特币回报将在上一个周期减少一半。根据此前的预期，比特币将在2020年5月第三次减半。

自从比特币创始人中本聪在2009年挖掘出第一块比特币以来，比特币经历了两半。这两起事件分别发生在2013年和2017年，两起事件都引发了比特币的“牛市”。

正是因为这个原因，比特币投资者高度期待第三个“半价”。最初，减半的“好消息”确实带来了一波增长。过去三个月，比特币价格上涨了40%，再次超过1万美元。

然而，面对“黑天鹅”，如新型冠状病毒流行和沙特阿拉伯-俄罗斯原油争端，“价格减半”是脆弱的，但比特币的价格已经减半。

这个货币圈不仅没有迎来预期中的“大牛市”，而且还迎来了与2018年底至2019年初的“血河”之后的价格水平相当的低点。这也让一些投资者怀疑备受期待的“半价”是否已经结束。

根据区块链几家媒体13日的报道，一家数字现金研究机构的研究人员表示，事实上比特币在2月底的价格趋势已经表明，它已经进入下行趋势。这位研究员坦言，如果比特币投资者仍抱着“市场价格减半将导致价格上涨”的预期投资比特币，他们未来仍将面临更大的市场风险。

未来展望:

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王:未来十年世界上最好的资产在中国，最好的资产在中国的股票市场。

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(来源:《21世纪经济报道》)

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