灵活配置，把握板块旋转节奏

灵活配置，把握板块旋转节奏发布时间：2020-03-15

原标题:灵活配置，把握板轮运动节奏

假期过后，a股的表现超出了投资者的预期。在鼠年的第一个交易日大幅下跌之后，上证综指一度退出了八里洋市场。市场的强劲大大增强了投资者对未来市场的信心。

具体来说，截至3月6日，上证综指上涨1.95%，中国证券交易所500指数上涨7.18%，成长型企业市场指数上涨13.76%，中小板指数上涨7.47%。在宏观层面，由于疫情的影响，经济数据低于去年同期。2月份，财新中国制造业采购经理人指数为40.3，较上月下降10.8个百分点。随着全国企业稳步恢复生产和工作，加上中央政府颁布的许多政策，中国长期经济基本面的总趋势仍然是好的。预计短期内市场仍将被震荡所主导。建议投资者关注个股而非指数，把握板块旋转的节奏，灵活配置仓位。

在债券市场，2月份资本水平保持宽松。在风险厌恶情绪的刺激下，债券市场显示出有利信号。今年2月，中国债券的净综合价格比本月初上涨了0.85%。10年期债券的收益率曲线达到2.95%的峰值，然后回落到2.75%-2.85%的区间。尽管波动较大，但市场对债券市场的短期趋势普遍持乐观态度:一方面，央行在本月初向市场投放了1.2万亿元的流动性，以对冲2月3日到期的1.05万亿元到期资金；另一方面，经济数据低于市场预期，为债券市场的反弹提供了支撑。随着市场情绪的改善和短期债券市场的投资价值，机构在预测政策领域的可能趋势时出现两极分化，对债券市场的中长期趋势有不同的看法。建议投资者等待更清晰的信号。

主要资产配置

建议投资者在配置基金主要资产时，可以采取以股票为主、股票和债券相结合的配置策略。具体建议如下:积极投资者可以配置50%的积极投资基金、10%的指数基金、10%的QDII基金和30%的债券基金；稳健的投资者可以配置30%的活跃投资基金、10%的指数基金、10%的QDII基金、40%的债券基金、10%的货币市场基金或金融债券基金；保守投资者可以分配20%积极投资部分股权基金，40%投资债券基金，40%投资货币市场基金或财富管理债券基金。

偏向股权的基金:

聚焦价值投资基金

从市场环境来看，通过大规模的基础设施来规避疫情的影响已成为近期的一个强烈预期。以5G基站、云计算和数据中心为代表的新基础设施，以及以中铁和中国建设为核心的旧基础设施，都获得了大量资本流入。目前，关键的配置目标表明要继续关注基本面突出的蓝筹股。因此，在短期内，在选择股票型基金时，投资者可以关注以价值投资为核心策略的基金。对于长期投资，可以适当配置一些高质量的成长型股票，并选择相应的主题基金。

债券基金:

分配表现优异的高等级债务基础

截至2月28日，2月份纯债务基金、一级债务基金和二级债务基金的平均净增长率分别为0.62%、1.30%和2.68%。疲弱的经济数据和疫情加剧了投资者的风险厌恶情绪和其他因素，刺激了债券市场的走强。具体而言，纯债券基金的表现低于一级和二级债券基金，原因是一级市场新的超额回报不受疫情影响，以及优质蓝筹股对市场的普遍上涨等因素。未来，随着市场风险厌恶情绪的减弱，回报率可能会回升。建议稳定的投资者可以配置表现良好的高等级债务基础，并长期持有。激进投资者可以选择二级债务基础和高股票头寸的可转换债券债务基础来提高收益率。

QDII基金:

采取防御策略

在海外市场，欧美股市最近大幅下跌，金价也相应上涨。美联储3月3日宣布紧急降息50个基点，但没有产生好结果。美国三大股指非但没有上涨，反而下跌。美国10年期国债收益率持续走低，投资者恐慌情绪进一步加剧，市场避险情绪不断加深。亚洲市场整体表现不佳，恒生指数在3月初小幅上涨后继续下跌。然而，香港股市被低估了。由于内地经济增长和国际资本流入的积极影响，仍有很大的上升空间。短期调整不会影响其长期配置价值。建议投资者在购买QDII基金时采取防御性策略，谨慎选择在欧美具有长期配置价值的产品，长期持有中国香港的股票产品。

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