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3月6日，中国证监会就《全国中小企业股份转让系统上市公司转制指导意见》(以下简称《指导意见》)公开征求意见。根据《指导意见》，企业申请在转让板上市的，应当在新的第三板的选定层上市，并连续一年以上在选定层上市，同时还应当符合转让板上市条件。交易所可以根据需要，在上市条件中要求股东人数、持股比例、市值和流动性。

你可以申请转到科学创造委员会或成长委员会

《指导意见》的主要内容包括基本原则、主要制度安排和监管安排。

在基本原则方面，中国证监会指出，建立创业板上市机制将坚持市场导向、统筹兼顾、试点先行、风险防控的原则。

制度安排:首先，转移到板块区域。在试点期间，符合条件的上市公司可以申请在科技创新板或创业板上市。这种安排有利于与科技创新局和创业板的改革相衔接，也有利于风险控制。二是转让板的上市条件。申请在创业板上市的企业应在新三板的选定层上市，并应连续在选定层上市一年以上，同时应符合创业板上市条件。交易所可以根据需要，在上市条件中要求股东人数、持股比例、市值和流动性。第三是转让委员会的上市程序。本所将根据上市规则对上市板的转让进行审核并做出决定。第四，上市公司申请在另一个板块上市时，应当按照有关规定聘请证券公司作为上市保荐人。第五，股份有限出售的安排。我们不仅要遵守法律法规的规定，还要遵守交易所业务规则的规定。

在监管安排方面:首先，严格将董事会转移到股市进行审查。交易所应当建立审计机制，依法进行审计。第二是要明确衔接好转股板的上市。上海和深圳交易所建立了审计沟通机制，确保审计标准基本一致。三是强化保荐机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构的责任。第四，中国证监会将加强对交易所审计工作的监管。第五，加强问责。

市场有基础，企业有需求。

建立一个选择层，直接将板转移到市场，这被业界认为是新三板深化改革的核心。对于多层次资本市场而言，创业板上市起到了承上启下的作用。权威人士指出，在实际情况分析的基础上，建立创业板上市制度是必要和可行的。

一方面，市场有基础，企业有需求。与交易所上市板相比，新的三板在流动性、估值水平、融资规模以及方便股东退市等方面仍存在一定差距。随着公司的逐步成长和发展，一些上市公司将需要转到创业板上市，获得交易所的市场服务。

另一方面，法律不是无障碍的，政策要求如此。根据发行与上市分离的立法理念，《证券法》将证券发行和证券上市分为两类不同法律性质的行为，明确了向非特定对象公开发行的证券可以在国务院批准的其他全国性证券交易所交易。此次新一轮三板改革引入了非特定目标的公开发行制度，为新一轮三板上市公司实施转板上市机制奠定了基础。

同时，选择层在制度上把新的三板市场与交易所市场连接起来，为实施转板上市提供了制度和企业基础。

没有机构套利的空间。

业内人士认为，就条件而言，IPO与IPO之间不存在套利空间。

据权威人士分析，创业板上市制度与IPO制度的主要区别在于公开发行股票的时间点不同。前者在进入选择级别时公开发行股票，而后者在上市时公开发行股票。但是，其发行应当符合证券法规定的公开发行条件，并经中国证监会核准或者登记。其上市行为应当符合交易所规定的目标板上市条件，并经交易所审查。因此，就条件而言，IPO与IPO之间不存在套利空间。

转向股票市场的目标群体是通过新的第三板市场逐渐成长起来的精选公司。选择层在交易规则、流动性水平和公司监管方面与交易所市场相似，市场有效性与交易所市场相似。转让公司上市前后不存在机构套利空间，可以有效防止跨市场机构套利。

"从长远来看，通过转移板块进行套利是不可能的."中国国际科学促进委员会主任申卜娜(Buena Shin)指出，上海和深圳交易所与新的第三板市场有不同的定位。新的第三板显然是为大多数中小企业定位的。科学委员会成立后，新的第三届委员会向科学委员会交付了许多高质量的企业。随着新三板选择层的引入，经过几年的发展，新三板市场将结合北京的资本优势，形成巨大的孵化效率，让企业获得发展机会。

(来源:中国证券报)

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