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中信证券将于7月23日发行该公司首次发行的金融债券，计划发行规模为90亿元。招股说明书显示，此次募集的资金主要用于缓解市场流动性风险、支持实体企业的债务融资以及管理公司的流动性。此前，广发证券自7月19日起首次发行公司2019年3年期50亿元金融债券，这是证券公司发行的首只单一金融债券。

业内人士认为，批准发行金融债券和增加短期融资丰富了证券公司的融资工具，降低了融资成本。主经纪公司将获得融资，用自己的资金向其他非银行机构提供流动性。他们将对质押产品的信用评级和交易对手的资格进行风险评估，不会采取“一刀切”的方法。

提供流动性支持

广发证券在招股说明书中表示，此次发行金融债券筹集的资金将用于补充经营流动性，为中小非银行机构提供流动性支持。中信证券还表示，此次募集的资金主要用于缓解市场流动性风险、支持实体企业债务融资和管理公司流动性。据《中国证券报》记者不完全统计，最近获得央行批准发行金融债券的券商包括中信证券、广发证券、华泰证券、招商证券、中信建设投资、国泰君安，金额分别为90亿元、50亿元、60亿元、50亿元、40亿元和90亿元。此外，中国银河、海通证券和沈万红元也无异议获得了中国证监会对其发行金融债券的监管意见。发行的具体金额有待央行进一步批准。

“证券公司以前从未在银行间市场发行金融债券。证券公司主要依靠短期融资、可转换债券和次级债券发行债券来补充资本。”北方一家证券公司的固定收益部门负责人在《中国证券报》上对记者表示，此次扩张还旨在通过大型证券公司向中小型非银行机构转移流动性，并改善非银行系统的资金流通。

广发证券非银行团队认为，批准发行金融债券，增加短期融资规模，丰富了证券公司的融资工具，降低了融资成本，有助于提高证券业的整体杠杆率，证券公司的龙头具有先发优势。

拓宽主经纪商的融资渠道

在首席证券公司被允许发行金融债券之前，几家证券公司宣布提高短期融资余额的上限。中信证券、国泰君安、海通证券、华泰证券、广发证券、中信建设投资证券、中国银河招商证券、沈万红元等已收到央行关于短期融资券最大余额相关事宜的通知。九家证券公司短期融资券最大余额为3041亿元。

光大证券表示，央行提高了主要券商的短期融资余额上限，并允许大型券商更多地利用短期融资工具补充资金。预计主券商将向中小非银行机构转移流动性，缓解部分券商的流动性风险。中低级别信用债券质押式回购等业务有望恢复正常。从长远来看，首席经纪人的融资渠道将更加广泛，行业资源预计将继续集中在首席经纪人身上。

沈万红元指出，主经纪商在获得融资时会用自己的资金向其他非银行机构提供流动性。对质押产品的信用评级和交易对手的资质进行风险评估。它不会采取“一刀切”的方法。信用等级较低的质押产品将获得较低的折扣。同时，当交易对手过度杠杆化且风险过高时，主经纪商不会给予无原则的帮助，因此主经纪商的风险是可控的。

(来源:中国证券报)

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