小微金融债设定1800亿元目标市场化拓展融资渠道

小微金融债设定1800亿元目标市场化拓展融资渠道发布时间：2020-03-15

作为支持小微企业的有针对性的金融工具，今年小微企业金融债券发行的总规模已经量化。日前召开的国务院常务会议决定了进一步降低小微企业融资实际利率的措施，其中提到今年金融机构为小微企业发行的金融债券规模将大大超过去年，力争达到1800多亿元。

东方金城首席财务分析师徐承元认为，小微金融债券是向小微企业发放贷款的特殊金融工具。他提出了1800亿元的发行目标，通过更加市场化的方式拓宽了对小微企业的支持渠道，降低了小微企业的融资成本，解决了小微企业融资难、融资成本高的问题。

拓宽小微企业融资渠道

近年来，在中央政府政策的鼓励下，小微金融债券逐渐成为正常的融资渠道。2018年6月，央行等五部委联合发布第162号令，明确提出鼓励银行业金融机构发行小微企业金融债券，并要求加强后续监管，确保募集资金用于小微企业贷款。

“小微金融专项债券符合中国当前鼓励银行和金融机构支持小微企业的战略目标，因此受到政策的鼓励。同时，小微金融债券发行的条件和程序更加简单，小微金融债券不占存贷比考核指标的监管激励模式，预计未来市场将会有更多的小微企业专用债券。”许成远说道。

最近发布的《中国小微企业金融服务报告》(以下简称白皮书)显示，截至2018年底，小微企业专项金融债券已发行总额7190亿元。2018年，支持16家银行业金融机构发行小微企业专项金融债券1245亿元。自162号文件发布以来，小微企业专项金融债券已发行1150亿元，占发行总量的92.4%。

小微金融债券的资金来源主要来自市场投资者，是更加市场化的融资渠道，不同于再贴现、长期贷款和定向减持等政策的金融支持。徐承元表示，小微金融债券具有融资周期长、能够独立决定融资时机、不需要抵押品、资金来源分散、发行人覆盖面广等特点。

光大证券银行首席分析师王亦丰表示，拟议中的1800亿元规模设定可能意味着监管将在一定程度上缓解小微金融债券的发行。例如，加快审批速度和进度，发行更多金融债券，可以使中小银行保持支持实体经济和小微企业的能力。

中小银行是主要的发行者

中小银行是小微金融债券的主要发行者。根据白皮书，从机构类型来看，小微企业专用金融债券的主要发行者主要是地方城市商业银行和农业商业银行。2018年，共有13家地方城市商业银行和农业商业银行发行小微企业专项金融债券，占发行人总数的81.3%，发行总额的27.7%。

“作为当地的法律实体，中小银行的客户结构以小微企业为主，这些企业更愿意发行小微金融债券。”徐承元表示，信用分层目前仍然存在。大型国有银行的综合经营相对较好。他们发行的商业银行债券仍具有良好的投资价值，但发行低评级商业银行债券可能需要更多的政策关怀。

与其他债券相比，小微金融债券具有一定的优势。徐承元表示，小微金融债券的发行条件更加宽松，免除了发行人近3年持续盈利的要求。发行审批流程简单，发行提交材料简化，政策鼓励商业银行发行小微金融债券。与其他债务方式相比，其发行利率较低，市场认可度较高。

(来源:上海证券报)