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进入2018年，可以说是经营非常困难的一年。无论是机构投资者、私募股权专家还是普通投资者，似乎都很难盈利，而普通基金主要是亏损的。

以公共基金为例，根据此前第二季度的数据，公共基金在第二季度普遍出现亏损，这也是自2016年第四季度以来的首次浮动亏损。然而，第二季度公共基金的疲弱表现主要受到该期间市场环境的负面影响。根据7月份以来的股市表现，预计第三季度公共基金的表现将有所下降。

让我们以私募股权基金为例。中国证券公司最近的数据显示，在刚刚结束的8月份，38家大型私人股本公司北上深圳和广州，全部进入亏损行列，没有盈利。与此同时，自今年以来，已有2884个私募股权产品被清算，其中57.94%被提前清算。

面对当前疲软的市场环境，私募股权基金面临的问题在于经营压力大、经营成本高。尽管灵活性强，可操作性强，但在这样一个弱的市场环境下，私募股权基金仍然要考虑经营压力问题，而且还处于产品清算状态。另一个是私募产品很难销售和发行。即使是大规模私募也可能达不到预期的发行效果。通常情况下，产品处于不感兴趣和很少用户的状态。至于这种情况，也发生在公共基金。从某种角度来看，在公募基金和私募基金冷发行的背景下，这实际上意味着市场投资信心较低，更多的场外投资者仍处于观望态度。

2018年确实是私人股本基金的考验年。然而，从对私募股权基金整体态度的分析来看，它们仍倾向于谨慎。或许这也是市场不确定性和缺乏预期的表现。

然而，与此相比，外资的表现相当积极。今年以来，从总体数据分析来看，外资向北方净流入的迹象明显增加，甚至出现了持续净流入和头寸持续增加的趋势。这或多或少反映出外资对a股市场仍充满期待，整体态度偏向积极。

然而，市场对私募股权基金和外资基金的不同态度可能代表着略有不同的投资理念。其中，前者更注重实质性的市场盈利机会和利润最大化的运营空间。后者更关注a股市场的价值投资状况。经过近几个月的连续调整，a股市场的估值和投资价值优势已经或多或少地显现出来，甚至比成熟的海外市场更具投资优势。也许，这也是外资正分配的一个重要考虑因素。

或许，当市场恢复正常时，私募股权基金的头寸水平和投资热情会突然提高，这也可能是私募股权基金正在等待的盈利效果。至于外资，它可能有一定的前瞻性优势，但外资仍然倾向于理性和积极，即使着眼于长远。然而，仍不排除一些外资会借助两个市场之间的差价或贴现率等因素进行重复套利。但是，从中长期来看，现阶段a股市场的地位在投资上确实有一定的优势，而外资的积极投资并不是故意的，而是做了研究和分析，在市场投资判断上仍然有一定的优势。

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