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首次发行“双创”可转换债券

随着监管部门发行双创可转换债券的实施，包括徐阶科技(836149)和新三板创新集团其他公司在内的首批双创可转换债券于10月16日在上海证券交易所成功发行。据业内人士介绍，双创可转债的成功发行不仅解决了企业融资难的问题，而且具有良好的示范效应，带动了新三板创新层和其他创新创业公司的积极性，是资本市场服务实体经济的又一重要举措。

第一批成功发布

继深圳证券交易所推出首批获批的双创可转换债券项目后，市场对首批双创可转换债券的成功发行表示欢迎。10月16日晚，上海证券交易所官方网站信息显示，第一批可转换债券于10月16日成功发行。

根据上海证券交易所发布的信息，本次获批并成功发行可转换债券的发行人分别是徐捷科技和富泰科技，这两家公司都是新的三级创新企业。10月16日下午，新三板创新企业徐阶科技在全国证券交易所系统非公开发行创新创业型可转换公司债券。该行当天收到了上海证券交易所的无异议函，并于当天收到了发行结束的信息。与此同时，富泰科技还宣布，该公司非公开发行的创新型可转换公司债券将于10月16日发行。这也意味着中国第一批创新型初创企业已经成功发行了私募可转换债券。

根据徐阶科技10月16日在全国股票转让系统官方网站上发布的公告，该公司在同一天收到了上交所的一封信，表示不反对该公司的民营创新创业可转换债券上市转让。与此同时，徐阶科技的债券发行于10月16日结束。债券发行结果显示，实际认购债券的投资者只有一人，实际募集资金总额为1060万元，占实际发行债券总额的100%，票面利率为6.5%。

9月29日，徐阶科技在官方网站——全国证券交易系统——上披露了其私下发行可转换公司债券的计划。该计划显示，徐阶科技将一次性发行不超过1060万元人民币的可转换债券，债券期限不超过6年，发行人可选择调整票面利率，投资者可选择在第四年年底回购。初始转换日期为发行结束后的6个月。初始转换价格为5.3元/股。募集的资金用于补充公司的营运资金和偿还有息负债。

此外，伟易达发布的公告显示，双创发行的公司可转换债券不超过4000万元，利率为4%，期限为一年。可转换债券自发行之日起6个月后可转换为股票，初始转换价格为30.6元/股。VTech也于10月16日成功发行了这些债券，共有1名投资者实际认购了这些债券。实际募集资金总额为4000万元，占实际发行债券总额的100%，票面利率为4%。

据了解，徐阶科技于2016年3月在全国证券交易系统上市。主要产品和服务项目为新型装配式墙体专业工程合同。富泰科技于2015年6月在新的第三板上市。其主要业务是与卫生信息化相关的软硬件开发、系统实施和运行维护。

几家公司公布了计划

事实上，自9月22日沪深两市、全国证券交易所和中国结算公司联合发布《创新创业公司非公开发行可转换债券实施细则(试行)》以来，双创公司特别是新三板创新型企业私募可转换债券备受市场关注。许多新的三板创新公司相继推出创新型和创业型可转换债券非公开发行计划，加入了可转换债券非公开发行的行列。

据了解，监管部门发布的实施细则规定，创新型初创公司发行的非公开可转换公司债券的主要发行人包括新三板上市的创新型公司和非上市非上市公司。也就是说，新的三级创新企业在满足条件的前提下有资格发行可转换债券。当时，中国新三板联盟创始人许在接受《今日北京商报》记者采访时表示，创新型创业公司私下发行可转换公司债券，明确发行主体是新三板创新型企业，意义重大。在许看来，这是新三板创新层政策差异化的实质性落地，提升了新三板市场的信心。上海证券交易所还表示，双创可转换债券一方面有助于拓宽企业融资渠道，丰富融资方式，降低融资成本，通过规范融资工具规范创新创业企业的融资行为，改善公司治理。另一方面，它将为投资者带来更多的投资选择和退出渠道，增强创新型和创业型公司债券的市场吸引力。

此后，新三板的一些创新型企业已经发布了非公开发行可转换公司债券以促进创新和创业的计划。例如，伟易达的可转换债券计划于9月28日披露。蓝天环保9月26日披露了该计划。据深交所官方网站消息，10月13日，华富证券向深交所申报的蓝天环保私募创新创业型可转换公司债券获批发行。经批准的创新创业可转换公司债券发行规模不超过1.5亿元，期限不超过三年。

蓝天环保的双创可转换债券也成为新三板批准发行的第一只双创可转换债券。然而，从9月26日到10月13日，蓝天环保只花了8个工作日就收到了一封无异议的信。

10月16日，国家证券交易系统官方网站发布的最新公告显示，首批可转换债券的成功发行与徐阶科技和富泰科技同时进行。蓝天环保也于10月16日完成了第一期2000万元人民币的发行。扣除发行成本后，募集资金将用于购买子公司天津凯翔供热有限公司的股权。

市场示范效果好

关于第一批可转换债券的成功发行，上交所表示，此次发行将为企业的可持续创新发展提供重要的资金支持，同时将产生良好的示范效应，带动新三板创新层等创新创业公司发行可转换公司债券。

事实上，为了支持创新型初创公司的发展，监管机构做出了很多努力。7月4日，中国证监会发布了《中国证券监督管理委员会创新型风险公司债券试点实施指引》(以下简称《指引》)，其中提到“非公开发行的创新型风险公司债券可以附有可转换为股份的条款”。9月22日交易所等部门发布的实施细则是根据上级《指导意见》编制的，适用范围有所收紧。对于新的三板市场，它们只限于创新水平。

在著名经济学家宋清辉看来，发行非公开发行的可转换债券对我国首批创新型和创业型公司有三大意义。首先，它打破了上市公司发行可转换债券的高门槛。预计未来将有更多中小型创新型初创企业在资本市场使用这种“稀缺品种”。第二，通过发行可转换债券，创新型创业企业可以获得资金援助，同时避免股权过早稀释，有利于企业的长期健康发展。第三，它标志着国家创新驱动发展战略的逐步实施，以及资本市场为实体经济服务的新利器的加入。

上海证券交易所的官员说，在全国股票转换公司的大力支持下，这种私募可转换债券将尽快被审计和发行。从某种意义上说，这对于中国私募可转换债券市场的发展具有里程碑意义。

上海证券交易所将继续落实投融资体制改革的要求，充分发挥交易所债券市场支持高技术成长型企业和服务实体经济的积极作用，进一步探索适合创新创业型企业发展的债券市场服务支持新模式。(今日北京商报记者崔启斌、高萍/王文飞/制表)

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