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最近，两家内地物业管理公司连续刷新了今年香港股市新股超额认购的纪录。3月12日，叶星集团宣布了其首次公开募股的结果。该公司在香港的公开发行约为1948倍超额认购。它成为今年的新“超买王”，并将于3月13日在香港证券交易所上市。不到一周前，法国兴业银行的公开募股超额认购超过1400倍。

对于这两只地产股在首次公开募股阶段的火爆表现，中泰国际战略分析师严兆军告诉记者，大多数地产公司的特点是业务防御能力强，现金流稳定。此外，此前上市的地产股表现良好，因此这两个地产的新股吸引了许多投资者的参与。

招股说明书显示，叶星集团是鸿坤集团旗下的一家房地产公司。截至2月18日，管理的总建筑面积约为520万平方米，合同总建筑面积约为802万平方米。管理的项目包括24个住宅物业和17个非住宅物业，主要分布在北京、天津和河北地区。从2016年到2018年，叶星集团分别实现收入约1.17亿元、1.92亿元和2.51亿元。净利润分别为1755.3万元、3588.7万元和3694万元。

与专注于住宅物业的业兴集团不同，兴业物业协会主要为非住宅物业提供物业管理和增值服务。数据显示，兴业银行是正商集团旗下的一家房地产公司。截至2月16日，管理的物业组合包括17栋办公楼、3栋政府办公楼和一个工业园区，管理总建筑面积为240万平方米，合同总建筑面积为410万平方米。2016年至2018年，兴业的合资收入分别为4727.6万元、7606.8万元和1.31亿元，年复合增长率为66.4%。净利润分别为1148.6万元、1992.9万元和3422万元，年复合增长率约为72.5%。

严兆军表示，兴业银行的业绩保持了较高的增长率，其上市估值低于行业平均水平，因此吸引了资本的关注。虽然叶星集团整体利润增速不及法国兴业银行，但该物业管理面积稳步增长，有利于公司未来的发展。此外，公司还引进了恒基地产李氏家族杰作的基石投资者，增强了投资者的信心。

尽管在公开发行阶段受到投资者的追捧，但法国兴业银行联合会(Societe Generale Federation)打破了此前“超级买家”大多在上市首日上涨的法律。法国兴业银行于3月9日上市，当天一度跌破发行价，最终仅上涨2%。然而，在3月12日富通证券的暗盘交易中，叶星集团仅收于3.21%。

"这两家公司的上市恰逢香港股市面临压力。"严兆军表示，但市场影响是暂时的，此时仍是房地产公司IPO的好时机。一方面，市场对整个房地产行业的兴趣非常浓厚，这有助于提高新股认购倍数。另一方面，行业估值的提高将有助于企业获得更高的估值并筹集更多资金。

自2014年蔡晟开始在香港上市以来，内地房地产公司从未停止在香港上市。仅在2019年，就有9家房地产公司将在香港上市。据记者不完全统计，目前有五家内地房地产公司排队在港交所上市，包括金融街地产、杜松服务、郑融服务等。

(来源:上海证券报)

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