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[下半年科技股走势公开募股辩论还是舞台统治]从目前的时间点来看，涨势能一蹴而就吗？未来市场应该采取什么样的投资策略？一些公开发行人对今年下半年a股的表现有所不同。乐观者认为，a股风险已经完全释放，预计将在今年下半年企稳反弹。不过，也有人表示，下一轮市场反弹取决于经济预期的改善，否则反弹空间有限。(上海证券报)

今年第一季度，a股走出了强劲反弹，但进入第二季度后，随着海外不确定性的不断发酵，市场陷入震荡调整。上半年末，由于创业板推出新的重组政策、科技快速发展、全球降息预期升温、外部不确定性缓解等有利因素，短期市场风险偏好上升。

那么，从目前的角度来看，这种上升能在一夜之间实现吗？未来市场应该采取什么样的投资策略？一些公开发行人对今年下半年a股的表现有所不同。乐观者认为，a股风险已经完全释放，预计将在今年下半年企稳反弹。不过，也有人表示，下一轮市场反弹取决于经济预期的改善，否则反弹空间有限。

a股未来市场走势存在差异

2019年上半年，受诸多不确定因素影响，全球经济下行风险加大，a股市场走势波动。展望下半年，一些公开募股人士认为，a股在估值和增长空间方面仍有优势，科创办和安东通等新市场政策的实施也将为a股提供资金支持。然而，也有基金经理更加谨慎，认为市场风险尚未完全释放。他们仍然需要坚持自己的防御，耐心等待。

"目前的水平比年初的2600更具成本效益."中耕基金的明星基金经理邱东荣表示。

对此，他给出了三个理由:首先，随着风险的释放，现阶段的确定性和确定性更强。第二，以目前的水平计算，中国有1000多只股票，比年初2600只的估值要低。第三，目前自下而上的选股方式更加从容，也更具决定性。特别是年报和季报披露后，当前股票投资的性价比和隐含收益率都比较高。

长城基金表示，目前a股的估值水平并不昂贵。除创业板外，大多数指数都明显低于历史中位数。本次估值隐含的收益率和风险溢价仍接近历史高位，金融市场流动性环境仍相对宽松。建议投资者密切关注海外不确定性的进展和7月中旬后发布的6月份经济数据。

“反周期政策与保持合理充足的流动性相结合，有利于大类资产倾向于股权配置。”荣中丰第一基金经理彭伟表示。

彭伟认为，从a股的角度来看，上证综指从年初的2440点升至3288点左右，这只是对导致上证综指从去年年初的3350点左右下跌的核心因素进行了一定程度的修复。随着经济的稳步增长和改革开放的不断推进，指数上升的空间可能会打开。

然而，一位驻上海的基金官员表示，尽管近期出现了积极信号，但市场风险尚未完全释放，仍有必要坚持防御，耐心等待，并关注7月验证期的表现。该人士认为，目前a股正处于估值修复后的震荡盘整期和业绩驱动前，下一轮市场反弹必须取决于经济预期的改善，否则反弹空间有限。

下半年基金多主线布局

根据东方财富选择的数据，截至6月27日，食品和饮料指数排名第一，自今年以来，在28个行业指数中增长了61.26%。从餐饮子行业来看，白酒类股尤其强劲，贵州茅台、泸州老窖、五粮液等主要基金类股均创历史新高。

数据显示，第一季度末，公募基金持有的白色马股头寸明显高于2017年，食品、饮料和家用电器等大宗消费品的高库存比例从2016年第四季度的9.4%上升至20%左右。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，以五粮液、肇兴、茅台和上海机场为代表的“白马龙股票”近期创下新高，证明白马龙股票的价值已经得到市场的认可。从投资方向来看，大消费是各行业中表现增长最为明显的行业。其中，白酒不仅具有中国特色，而且具有较好的产业格局。随着产业集中度的提高，白酒产业的价值将继续被市场挖掘。

富达国际(Fidelity International)中国股票投资主管兼基金经理周文群表示，尽管自今年初以来，中国酒类股大幅上涨，但未来市场仍有投资价值。品牌消费品的25-30倍估值水平在世界上是一个非常合理的水平。此外，白酒企业也有很强的升级消费和分享的动力。她表示，目前，中国白酒消费市场上所有a股上市企业的份额仍然很低，因此龙头企业的长期增长势头仍然非常明显。

除了继续对大规模消费持乐观态度外，许多基金还认为，如果随后的信贷和流动性利润率进一步放松，加上科技股的推动作用，科技股也将有机会在未来2至3个月内周期性地占据主导地位。

至于下半年的投资方向，长城基金建议风险控制应继续作为主要重点。同时，从中长期战略角度来看，应继续关注5G、人工智能、大数据云计算、网络安全、高端制造和军品类股，以及与自主控制相关的大型消费概念和金融类股，如餐饮，即“自主创新+安全控制”。

绿色基金的增长选择战略小组从两个方向选择高质量的目标:一是分配具有坚实基础、政策支持和业绩增长确定性的行业，如大型金融(证券公司、保险、银行)和大型消费(食品和饮料、医药、家用电器等)。)。二是积极关注风险收益率较高的行业和个股，如国家支持的核心技术、自主可控的芯片领域、环保产业以及创业板中小市值个股等受益于政策支持的领域。

中欧时代先锋基金经理周英博高度评价四大投资方向:一是金融、医疗、教育产业受益于服务业的大发展。二是相关产业链企业受益于新一轮科技浪潮。第三，当制造业作为一个整体面临发展瓶颈时，其中一些有望通过具有长期竞争力的分行业领先者。第四，品牌公司具有全球影响力，能够不断增加在全球市场的份额。

(来源:上海证券报)

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