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为什么突然下降？a股在半天内蒸发了1.55万亿元！一个数据引发“谋杀”

今天的大幅下跌让投资者大吃一惊！我没想到逻辑会进行得这么快！

上周五，美国劳工部公布了6月份非农就业数据，6月份新增22.4万个就业岗位，超出市场预期，这也削弱了美联储在一定程度上降息的理由。因此，美国股市上周五晚上也下跌了。与此同时，黄金市场也大幅下跌，而美元指数强劲反弹。

中国证券公司今天凌晨曾报道:从资本北上的数据来看，很多核心资产芯片被外资锁定，受外部波动影响很大。上周五公布的美国就业数据远远超出预期，导致美联储降息和美国股市回调。根据西方经济学的“祖先”之一亨利·安东的理论，当市场充分就业时，就不应该有更多的钱。这种“不良预期”已经出现。如果外围市场调整，a股核心资产的聚集可能会出现裂缝。

果然，今天上午a股市场大幅下挫。上证综合指数一度下跌逾90点，跌幅超过3%。核心资产上证50指数跌幅最大，也超过了2.8%。a股市值损失1.55万亿元。这种情况的背景是，在不到半天的时间里，朝鲜的资金净流出超过30亿元。

除a股外，香港股市、日本股市、韩国股市和其他亚太市场均走低。这也证实了上述判断。如果外围市场因降息预期减弱而走弱，资本将跟随净流出流向北方。

那么，市场今天还能玩得好吗？分析师认为，风险释放后，市场仍可预期。首先，尽管美联储的降息预期有所减弱，但它仍然存在。如果其经济数据被削弱，降息仍将到来，只是时间更晚。第二，如果调整足够，北上的资本仍不会错过a股的优质资产。第三，如果外围经济继续改善，国内经济也可能有机会在第三和第四季度触底，这更有利于市场投资热点的扩散和盈利效应。

美国就业数据引发谋杀

根据美国劳工部上周五的数据，6月份新增非农就业岗位达到22.4万个，远高于上月修正后的7.2万个，表明美国劳动力市场并未失去动力，这使得5月份的数据更有可能是意外。尽管6月份失业率上升了0.1个百分点，达到3.7%，但这主要是由于劳动参与率从62.7%上升到62.8%。

除了新工作岗位的数量高于预期，其他领域的失业数据也弱于预期。美国6月份的失业率升至3.7%，预期值和先前值均为3.6%，这应该与劳动参与率的上升有关。劳动力参与率在6月份升至62.9%，之前和预期值为62.8%。在薪酬方面，6月份的平均月薪率增加了0.2%，预期增幅为0.3%，而以前的数值则调整为增加0.3%。美国6月份的平均小时工资以每年3.1%的速度增长，预计增幅为3.2%，此前的增幅为3.1%。

根据芝加哥商品交易所的“美联储观察”，在非农业数据发布后，美联储7月份降息25个基点的概率从一周前的67.7%上升到95.1%，而降息50个基点的概率从32.3%下降到4.9%。美元指数强劲反弹至97点以上，为6月下旬以来的最高水平。10年期美国国债的收益率也反弹至2%以上，但与3年期国债的收益率相比，收益率仍然上下颠倒。

由于5月份非农数据远低于预期，且价格数据继续低于2%的目标水平，市场对美联储下半年降息的预期持续上升。然而，6月份的非农数据似乎为美联储降息渠道的开启增加了变数。因为在此之前，市场预期美联储会非常强烈地降息。这一变量的到来导致市场形成了相对明显的预期差异，这也引发了全球市场的动荡。

美国股市上周五下跌。

黄金市场也大幅下跌。

美元指数上涨。

美国资本市场的表现引发了亚太股市的抛售，该股市今天上午开盘。今天早上，a股市场急剧下跌。上证综合指数一度下跌逾90点，跌幅超过3%。核心资产上证50指数跌幅最大，也超过了2.8%。a股市值在一天之内跌破1万亿元。截至早盘收盘，两市仅有203只股票上涨，3395只股票下跌。幸运的是，只有6只股票下跌，14只股票上涨。

香港股市也全线下跌。许多高价股票的跌幅甚至更大。北京体育文化(01803。香港)，成星国际控股(02662.HK)下跌超过85%，而中国水务集团(01129。香港、瑞奇医疗(01526.HK)和亚洲电视控股(00707.HK)股价下跌逾40%。

亚洲股市收盘全线走低。

市场仍然倾向于美联储降息。

市场将在多大程度上进行调整，实际上取决于市场对美联储利率预期的反应。

中信建投表示，预防性降息仍是美联储政策的背景颜色。包括鲍威尔在内的大多数美联储主要领导人都倾向于采取行动应对美国经济潜在的下行风险。从美国股市在周五宣布非农业政策后的大幅下跌、大部分失地的恢复以及收盘时的低VIX指数来看，市场仍对7月份的降息有信心。

然而，从欧洲的形势来看，现任欧洲主席德拉吉将于2019年10月卸任，现任国际货币基金组织总裁拉加德有望接任。鉴于拉加德缺乏央行经验，欧洲有人希望德拉吉能够重启量化宽松，从而在一定程度上消除拉加德上任后的政策不确定性。一旦欧洲恢复量化宽松，美元将受益，金价将下跌。但从另一个角度来看，这实际上也增加了美联储降息的压力。

CICC表示，6月份的巨额非农盈余压低了市场的降息预期。芝加哥商品交易所利率期货隐含的50个基点的降息概率从之前的29%下降到5%，因此25个基点的降息概率急剧上升到95%的高点。在这种背景下，围绕宽松预期和利率下行逻辑的主要资产价格表现在前期表现出一定的松动。此外，尽管全球资金最近继续流入整体债券基金，但利率债券的流出却有所扩大。美国股市的ETF基金也出现了相对较大的资金外流。考虑到当前市场已充分考虑到宽松预期，以及欧洲、美国和新兴市场作为一个整体在最近的修复后处于或接近超买，并且它们的估值高于平均值，甚至是高于平均值的标准偏差的两倍，围绕市场利率下调预期和央行事件存在波动甚至获利回吐的可能性(鲍威尔听证会下周和欧洲央行与美联储在月底的FOMC会议)。

然而，另一方面，6月ISM制造业采购经理人指数好于预期，非农业采购经理人指数高于预期，表明美国整体基本面仍相对稳定，这与之前公布的欧元区主要市场采购经理人指数明显不同，主要市场采购经理人指数没有达到预期。

然而，从中期来看，考虑到贸易争端仍不确定，全球经济增长仍在进一步放缓，以及美联储预防性降息的可能性，降息的逻辑不会完全逆转。在下行增长和宽松政策的竞争中，下行实际利率仍是下半年资产配置的主线。

分析师认为，就a股市场而言，最大的优势是估值相对较低。如果调整足够，北上的资本仍不会放开a股优质资产，未来几个月仍将有指数基金需要配置a股。此外，如果外围经济继续改善，国内经济也有机会在第三和第四季度触底。即使利率不下调，这也将有利于市场投资热点的扩散和盈利效果。在不久的将来，随着《中国日报》的开通，一些以《中国日报》为突破口的个股机会也将到来。

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