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主要市场综述

艾德证券及期货研究部的意见:上周，恒生指数在反弹近1000点后再次走低，几乎放弃了所有涨幅。尽管如此，市场的超卖情况已经得到缓解，短期技术修正已经完成，总体而言，资本交易并不活跃，观望情绪很强。市场本周也面临许多不确定性，包括美联储的利率会议。在形势明朗之前，预计基金将保持保守。短期而言，虽然恒生指数接近27，000点，但缺乏上行动力，下行压力不会减少。大幅波动可能成为本周指数最有可能的趋势。从技术上来说，压力上限来自250天移动平均线的27700点左右，支撑下限是27000点左右。

外围市场:上周五，美国三大股指均小幅下跌。芯片股集体下跌，博通下跌超过5%，该公司第二季度收入低于预期，并宣布下调全年销售预测。特斯拉收盘上涨0.47%，盘中一度下跌逾1.5%。据知情人士透露，特斯拉目前的交货率约为每天1000辆，预计月底交货量将增加，6月份北美交货量预计将达到创纪录的33000辆。

投资者仍在权衡对全球经济增长和美联储降息前景的担忧。此外，国际油价上涨，美国石油上涨0.44%，布匹石油上涨1.14%。黄金价格连续四天上涨，盘中触及14个月高点。

国内市场:

上周五，在上海和深圳股市小幅开盘后，它们一整天都在下跌，甚至在下午小幅下跌，多头几乎没有遇到阻力。从板块来看，黄金、军事和其他避险板块逆趋势上涨，而5G、稀土永磁和次新股等早期热点板块集体下跌。

指数短期维持区间振荡的概率很大。从短期来看，该指数可能暂时缺乏动力。然而，由于a股估值回到历史高位，以及国内反周期控制政策的启动，该指数没有下跌的基础。市场可能会继续上下区间(2800-3000)的波动。

市场热点:

1.《证券日报》:中国人寿、中国平安、中国太平洋保险(601601)和新华保险(601336)4家a股上市保险公司披露了今年前5个月的保费数据。四家保险公司前五个月保费收入总额为9423亿元，同比增长7.2%。

2.5月份，中国社会消费品零售总额同比增长8.6%，预计为8.1%，此前为7.2%。从1月到5月，社会消费品零售总额同比增长8.1%。其中，限额以上消费品零售总额增长3.9%。

3.5G试点城市白皮书发布:5G手机拥有量超过10亿部。据CCID咨询公司称，5G手机的普及率将在2020年达到2%，2022年达到30%，2024年达到75%。届时，中国5G手机的数量将超过10亿部。

4.经济参考消息:从7月1日起，中国新一轮3000亿元的减收费用将正式落地。中央部门和地方政府都在积极准备新一轮的减费。目前，许多地方已经作出详细安排，开始第二轮降低一般工商业的平均电价。清理行政事业单位收费的工作也在全面展开。

个股点评:紫金矿业(02899.HK)

国际金价继续上涨，黄金股有望受益。

紫金矿业是一家大型矿业集团，主要勘探和开发金、铜、锌等金属矿产资源。该公司整体上在香港上市h股，在上海上市a股。其主要金、铜、锌金属资源储量和矿产品产量均进入国内矿业前三名。其资产规模和销售收入超过1000亿元。它是中国矿业中最大的矿业公司之一，对金属矿产资源拥有最好的利益和最大的控制权。

资源非常丰富。截至2018年底，本集团拥有195项勘探权，面积为2279.90平方公里。233个采矿权，面积874.45平方公里；黄金储量(包括伴生金矿)1727.97吨，同比增长30.90%。铜矿储量4955.11万吨，同比增长57.33%。银矿储量1846.59吨，同比增长120.87%。锌矿储量达到836.61万吨，同比增长6.84%。

2019年第一季度的业绩符合预期。数据显示，公司一季度实现收入290.42亿元，同比增长27.0%，归属于母公司股东的净利润为8.74亿元，同比下降19.4%。收入的增加主要是由于矿产品销售的增加。例如，矿山生产了12200吨阴极铜，同比增长211.5%。铜精矿产量7.2万吨，同比增长30.0%。净利润下降主要是由于新收购企业的矿产品单位成本高于平均水平，以及并购导致的管理成本增加。

海外项目有望加速。公司尽一切努力推动a股的公开发行，已被中国证监会接受。募集资金主要用于替代早期内盛的自筹资金，优化股权和财务结构。目前，Kamoah项目进展顺利。合作伙伴艾芬豪已从中信金属获得4.57亿美元的额外投资，现金余额完全满足卡莫阿项目所需的建设资金。此外，塞尔维亚的蒂莫克高品位铜金矿项目、博尔铜矿技术改造项目和厄立特里亚的比沙锌多金属矿综合经营项目也同时推进。该公司未来的产量有望实现爆炸式增长。

金价继续上涨，公司业绩有望受益。自6月份以来，国际金价已升至1360美元/盎司，上涨了3.6%。安森证券认为，确认5月份美国消费物价指数拐点的下降趋势意义重大。考虑到油价在今年4月底见顶后回落，在接下来的4个月中，油价的分母逐年上升，分子下降或保持低位，对美国消费物价指数的拉低效应将逐月上升。后者的下行压力预计将逐渐加强，为金价健康上行创造了更广阔的时间和空间。

作者:教育署证券及期货研究部

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