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[基础设施预计将升温。谁预测了股票市场的未来？如何把握机会？2019年，基础设施投资增速出现低反弹。展望2020年，分析人士普遍认为，2019年基础设施投资增速将延续升温趋势，未来增速有望加快。

今年的增长率可能达到8%-9%

2019年基础设施投资增速呈现低反弹。展望2020年，分析人士普遍认为，2019年基础设施投资增速将延续升温趋势，未来增速有望加快。

最近，市场普遍关注疫情对基础设施行业的影响。中信证券建设水泥(CITIC Securities Construction Cement)首席分析师罗定表示，疫情可能会影响基础设施恢复的步伐，但不会影响全年的稳定增长趋势。罗定表示，对于基础设施行业来说，疫情的主要影响是大规模推迟返岗，而劳务人员的返岗也明显缓慢。在去年的高基数下，2020年第一季度基础设施投资的增长率可能会下降。考虑到早春和冻土等因素，疫情对北部地区的影响预计相对较弱，而对南部地区的影响预计较强。然而，第一季度本身是基础设施建设淡季。全年来看，考虑到资金支持的持续增加和资本端保证金宽松等因素，罗丹预计疫情不会影响全年基础设施建设的稳定增长趋势，疫情后的反周期调整将适度加强。2020年基础设施稳定建设的确定性将进一步提高，保持2020年基础设施建设8%-9%的增长速度。

海通证券(Haitong Securities)首席经济学家蒋超估计，2020年基础设施融资增速将达到11%，明显高于2019年的5%。同时，假设2019年和2020年基础设施融资与基础设施投资的差距比2017年略小，预计2020年基础设施投资增速将达到8%-9%左右。

长城证券分析师王毅和叶莉表示:“基础设施对冲再次变得越来越重要，基础设施的实力将有助于对冲这种流行的网络隔离管理模式对所有经济领域的影响。”。基础设施作为一种重要的经济支持手段，其重要性在当前环境下进一步凸显。预计反周期调整政策将得到加强，财政政策将更加积极，合规资金供应将更加充足。预计到2019年底，今年对基础设施投资的需求将进一步超过预期。

最后一轮股票的趋势偏离了趋势。

从历史中学习可以为把握未来的投资机会提供参考。海通证券研究指出，上一轮基础设施建设是在2015年至2016年，基础设施投资增速从2016年初的15.7%升至2017年初的21.3%。

回顾2015年和2016年股市和商品市场基础设施相关行业的表现，我们发现这两种趋势有所不同。基础设施和钢铁类股先涨后跌，黑色期货则呈现相反趋势。具体而言，2015年至2016年间，股市中的基础设施板块上涨了4.30%，其中2015年上涨了8.01%，2016年下跌了3.43%。2015年至2016年间，深湾钢铁板块下跌6.48%，其中2015年上涨1.80%，2016年下跌8.13%。

从大宗商品市场来看，跟踪热卷、铁矿石、焦炭、炼焦煤、硅铁和线材等9个期货品种的炼焦煤和钢铁指数，从2015年到2016年上涨了20.53%，2015年下跌了34.48%，2016年反弹了83.96%。中信黑色商品指数从2015年到2016年上涨了48.61%。与焦煤和钢铁指数类似，中信黑色商品指数在2015年下跌25.17%后，在2016年反弹98.59%。

关于上一轮基础设施建设中股市与商品市场相关行业之间的背离，巨峰投资咨询公司投资顾问总监郭一鸣在《中国证券报》上对记者表示，2015年至2016年间，随着供给侧改革和逐步调整，稳定经济已成为主要目标。随着政策和公私伙伴关系(政府和社会资本之间的合作)的发展，基础设施投资已经升级。在这一提振下，更敏感的股市率先做出回应，基础设施投资行业首当其冲。对于大宗商品而言，一方面，黑色商品被用作直接原材料，与下游需求关系更为密切，基础设施投资与下游需求之间存在一定的时滞。因此，在基础设施的刺激下，股票市场首先启动，然后商品开始发挥它们的力量。另一方面，大宗商品的后期增长也与供需不匹配有关，尤其是在2016年，当时钢铁和煤焦供应不足。

对于商品期货先跌后升，华泰期货表示，在基础设施刺激期开始时，黑色商品指数往往会有一定程度的下跌，因为当时经济基本面相对较低，使得商品基本面更差。后来，随着基础设施的刺激效应逐渐显现，从而改善了商品的基本面，黑色商品指数趋于不同程度的上升。在正常情况下，市场高峰将在此时出现。

基本建设项目在库存期有很好的机会。

在基础设施投资增速将继续加快的普遍预期下，这一轮基础设施建设何时启动？股票市场和商品市场会做什么，投资者应该如何把握投资机会？

郭一鸣指出，在2020年，特别债务将提前和以更快的速度发行。在反周期力量的作用下，基础设施投资是有望实现的。鉴于今年疫情对经济的影响，将推出更多反周期调整政策组合，基础设施发展的时机将在第二季度开始显现。

罗定表示，他继续看好估值较低的中央建筑企业，对铁路、城市轨道交通和市政小区相对乐观。目前，中央基础设施企业的估值及其机构地位处于底部。中央基础设施企业的订单、绩效和现金流也将进入一个改善的渠道。与此同时，中央基础设施企业可能通过分拆进入新的发展阶段。此外，一些现金流管理良好的民营园林企业也建议在资本宽松的环境下予以关注。

巨峰投资管理有限公司高级投资顾问朱华雷认为，随着各地区基础设施项目建设的相继启动，基础设施行业的投资建设将进入一个高峰期，这对基础设施和循环产业都有潜在的好处。一月份将提前发行特别债券。各地区重大基础设施建设将加快，铁路、公路、水利等领域以及钢铁、水泥、建材等行业的阶段性投资机会将受到青睐。

关于大宗商品投资，朱华雷认为，下半年的机会可能会更加稳定。预计下半年经济将企稳回升，基础设施投资将转化为下游需求，大宗商品价格可能上涨。

华泰期货研究认为，受疫情影响，第一季度经济下行压力很大。此时，大宗商品基本面不佳。有人建议暂时避免单方面做得更多。当黑色和有色商品的基本面在基础设施建设中期开始改善时，我们可以等待更多逢低吸纳的机会。

分析师普遍预计，2020年基础设施投资增速将加快。回顾上一轮基础设施建设(2015 -2016年)时期，股市和大宗商品市场相关行业出现偏离，基础设施和钢铁类股先涨后跌，黑色期货则呈现相反趋势。在即将到来的基础设施建设阶段，投资者应该如何把握投资的步伐？

(来源:中国证券报)

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