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12月27日，新三板公司青岛高考科技有限公司(以下简称高考股份)在上海证券交易所公开招股说明书(申请表，下同)，创冠科创板被受理。位于光伏产业上游的高考股票近年来表现迅速增长，2018年收入超过6亿元，净利润5325万元。

然而，光伏产业本身的市场应用条件尚未完全成熟，行业景气度将在2018年下半年下降，对高科技股的影响将开始显现。2019年上半年，港灯股票的净利润出现亏损。同时，自2017年以来，高考股份主营业务毛利率持续下降，这可能会影响公司的净利润水平。

主要客户覆盖光伏硅片产量的80%

公司主要从事高硬度和脆性材料的切割设备和切割耗材的研发、生产和销售。切割设备包括切片机和切割机。切割消耗品主要是金刚石线。目前，高科技库存产品主要用于光伏行业的硅片制造。

光伏发电作为朝阳产业，近年来新建设规模快速增长，推动港灯业绩连续几年上升。2016年至2018年，高考股份实现营业收入分别为1.47亿元、4.25亿元和6.07亿元，净利润分别为589万元、4204万元和5325万元。

值得注意的是，高盛股份聚集了一批重量级客户，光伏行业a股和美国上市公司较多，包括龙脊股份(601012，上海)、京科能源、天合光能等。例如，龙脊股份有限公司及其关联方将成为公司2016年切割设备业务的第二大客户，销售额为1038万元。2017年、2018年和2019年上半年，他们是最大的客户，销售额分别为9230万元、1.29亿元和2759万元。

“该公司覆盖了光伏硅片生产能力的前10大客户，该公司客户的产量覆盖了光伏硅片生产的80%以上。”根据招股说明书，在过去三年中，主要收入中来自前五名客户的收入比例分别为45.57%、52.89%、58.67%、63.62%，客户集中度较高。

此外，还有重要客户的间接股东选择参与高科技股。2019年3月，潍坊山梅股权投资基金合伙(有限合伙)(以下简称潍坊山梅)增持高考股份，出资1.5亿元，持有13.04%的股份。潍坊山梅参股后，陕西煤化集团有限公司(以下简称陕西煤化集团)持有99.9%以上的股份。目前，陕西煤炭集团通过其控股子公司陕西煤炭(601225，上海)持有龙基8.64%的股份。

毛利率继续下降。

在过去数年，虽然港灯股份的收入和净利润均有所增加，但其主营业务的毛利率却持续下降。最近三年，高考股份主营业务毛利率分别为38.86%、41.92%、38.40%和30.40%，自2017年以来一直持续下降。

2019年上半年，毛利率大幅下降。高盛股份表示，一方面，下游客户的光伏切割设备和耗材产品采购价格下降，产品销售价格下降；另一方面，上半年设备产品收入确认较少，毛利率较低的消费品比例上升。

在下游产品价格走低的影响下，高考股票主要产品的销售价格也出现下跌。近三年来，切片机平均价格分别为163.43万元、166.5万元、175.7万元、110.8万元，单晶机平均价格分别为128.4万元、110万元、103.84万元、102.34万元，金刚石线和粗线平均价格分别为185.84元/km、164.33元/km、93.91元/km

然而，与同行业的上市公司相比，高盛表示，在报告期内，主要产品切片机和钻石线的销售价格与同行业公司的销售价格没有显著差异。

也就是说，高科技股毛利率的下降与行业的整体情况有关。根据招股说明书，在“531光伏新政”的影响下，2018年下半年，各光伏企业的硅片扩建计划被取消或推迟，营运率下降，光伏产品价格下跌，导致公司设备票据签约金额和钻石线产品销售价格大幅下降。不过，高盛认为，从2019年1月至10月，该公司签订了价值7.99亿元的光伏切割设备产品的含税合同，预计将对该公司未来的市场份额产生积极影响。

关于公司稳定毛利率、应对行业景气下滑的计划，12月30日，《国家商报》记者致电董事会秘书办公室，发来采访邮件。

据董秘办公室介绍，金港线产品已实现50线批量生产，产品性能稳定，产能利用率快速提高。金港线产品毛利率逐步回升，2019年第三季度达到35%以上。在切片机产品层面，随着下半年新机型销量的增加，切片机产品的毛利率有望增加。

(来源:国家商业日报)

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