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随着政策暖风频繁吹来，股市自10月下旬以来迎来了相当大的反弹。小盘股的股票性质被激活，盈利效应推动更多资金进入市场，推动热点扩散。在市场活跃之后，股市会回归投机吗？

中银国际证券首席策略分析师陈乐天认为，反弹并没有改变市场的投资风格，蓝筹股过度下跌的盈利效果大大优于该指数。这次反弹的主线是超卖股票的复苏，而不是表现不佳股票的逆转。自去年11月以来，超低业绩股、超低业绩股、反低业绩股和反低业绩股的平均涨幅分别为18.6%、14.6%、7.6%和3.3%，中位数分别为15.6%、13.1%、6.4%和2.8%。11月，超低价股票的超额收益非常可观。表现不佳的股票比表现良好的股票反弹更多，但它们并没有领先太多。

陈乐田认为，未来市场风格是否会改变，取决于中短期监管的灵活性和股票供应。关于股票市场风格潜在变化的四个决定因素，当前市场在经济周期和股票市场周期阶段上几乎没有差异。重点是监管的灵活性和股票供应中短期变化的连续性。

从长远来看，陈乐田认为，监控和打击非法交易的目标将保持不变，推进登记制度和加快发行速度的目标将保持不变。最近监管方面的短期变化是暂时的。目的是恢复市场活力和修复现有系统。资本市场建设的长期目标没有改变。IPO已经放缓，但尚未暂停。明年，将启动一个科学研究委员会，并将试行一个登记系统。与当前形势相比，股票发行有望加快。从长远来看，我们仍然坚持价值投资的高成功率。市场的主流投资风格总是周期性地变化。没有人会永远站在舞台中央。然而，长期变化总是微妙的。a股的制度化、国际化和长期发展并没有在大周期中停止。这些变化将使游戏的投机性越来越小，长期价值投资的胜率越来越高。

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