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在疫情爆发前，许多投资者对医疗信息化建设的可持续性表示怀疑。我们相信，疫情爆发后，医疗信息化发展的必然性已经打开，电子病历、公共卫生区域医疗、互联网医疗、医疗保险信息化和新的系统需求都将出现新的增长。我们将理清该行业的投资逻辑。

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1)新的再融资规定已经正式发布并实施，这将直接惠及营运资金紧张的医疗信息行业。新的再融资规则降低了创业板公司再融资的财务数据门槛，放宽了非公开发行的锁定期、定价基准日、发行价格的定价范围、发行对象数量、再融资批准文件的有效期、减持规则、发行规模以及新旧发行的划分。新规定适用于所有即将启动的项目，初创企业惠康和何任科技的稳步增长有望直接受益。医疗信息化产业得益于电子病历、区域医疗、医疗保险信息化、网络医疗等建设的直接推动。订单在2018年开始激增。医院和其他下游客户有一定的还款期，大部分发生在下半年或第四季度。因此，在业务量快速增长的情况下，相关上市公司的营运资金压力显著增加。固定增长是缓解资本压力的好选择。

2)对互联网诊断和治疗的需求激增。卫生和卫生委员会、工业和信息化部等部委不断发布文件，推动行业发展。放弃支付已经成为一种趋势。疫情期间，互联网医疗咨询数量激增，相关部委相继发表文章，推动互联网医疗咨询行业发展。在这场疫情之后，我们预计全国二级以上医院将逐步建设网络医院，带来新的市场空间。此外，杭州最近开始实施无卡支付，预计今后将在各地区逐步实施。网上医疗保险支付的开通是网上诊疗闭环建设的重要环节，也将推动网上医院的建设。随着山东、四川等地网络医疗保险报销细则的出台，网络医疗有了高速增长的政策基础。

3)区域医疗建设仍处于起步阶段，疫情有望促进建设投资。在疫情形势下，区域医疗在医疗资源配置和急救方面具有突出优势，备受关注。根据2003年“非典”后的经验，这一流行病为公共卫生区域医疗保健建设带来了一个高度繁荣的时期，未来10年的投资约为170亿元。疫情后投资的高度繁荣也有望复制。另外，区域医疗建设开放后，电子病历在核心医院的应用水平需要达到5级以上。电子病历和公共卫生建设将继续，为医疗信息化建设开辟空间。

4)疫情暴露了我国医疗信息化建设的不足，提出了新的要求。例如，传染病管理系统、发热门诊管理系统、病房管理系统(涉及空气净化、体温监测等。，利用物联网技术改造成隔离病房/电子围栏管理、患者网格管理、家庭病房管理、家庭实时咨询、医院回访管理)、直接报告系统、监控系统等。是医院信息化的新要求。疫情期间，信息系统做了嵌入式和业务调整等应急处理，未来医院系统的重建有望围绕上述方面继续进行。

5)医疗保险信息化建设在除夕夜拉开帷幕。根据该计划，医疗保险总局要求医疗保险信息平台建设于2020年上半年完成。预计今年第二季度或下半年，各省市的招标政策将集中出台，这将有利于医疗信息化的核心厂商。

6)疫情中重症病例的突然增加凸显了中国重症监护室床位的短缺。中国的老龄化趋势正在加深。随着寿命的大大延长，老年人口中危重疾病的发病率显著增加，医院对重症监护医疗资源的需求显著增加。目前，美国重症监护室床位的平均比例超过15%，而我国重症监护室床位的平均比例不到8%，与美国相差甚远。建议重点推荐区域医疗领导惠康、互联网医疗领导威宁、医疗保险信息领导海印、ICU信息领导麦迪森、四川医疗福利、万达信息、东华软件等。

(来源:国鑫证券)

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