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原标题:资本外逃，创业板暴跌4.66%，a股型转换投资者面临十字路口

[资本逃离创业板下跌4.66%A股风格转换投资者面临十字路口]许多市场人士猜测，创业板市场的这一调整可能成为市场风格转换的开端，一些机构也表示，他们对a股中长期表现仍持乐观态度。作为对成长型企业市场所代表的指数调整的回应，投资者似乎已经到了一个十字路口，是坚持自己的立场、转换风格还是转身离去。(《21世纪经济报道》)

2月26日，沪深两市三大股指全部收盘，其中创业板指数大幅下跌，当日收于4.66%，盘中跌幅超过5%，而光刻胶、半导体和存储等科技概念板块均下跌逾8%。

“目前，a股与海外市场的关系更为密切，不可避免地会受到一定程度的影响。成长型股票在早期积累了良好的收益，这种下跌是外围流行病蔓延影响下的正常调整。没有必要过于恐慌。”斯塔斯通投资公司表示。

在此之前，以科技为主导的创业板市场在假期后一直受到攻击。数据显示，自2月4日以来，创业板指数已上涨21.44%。然而，对于这一天的调整，以吴桐为代表的许多买家组织已经“苦苦等待”了几天。

许多市场人士猜测，创业板的这次调整可能是市场风格转变的开始，一些机构表示，他们仍对a股中长期表现持乐观态度。

成长型企业市场的转折点

“我们曾预计上周四会有一次调整，当时有几条线出现分歧，但它们被强大的资本份额推了回来。”吴桐说，“这也发生在2月25日的大V分时趋势中，市场热情非常高。”

从2月17日开始，创业板市场的日成交额突破2000亿元，2月12日又突破2500亿元，2月25日突破3000亿元，这也使2020年2月成为创业板市场历史上最大的一个月。

2月26日似乎是成长型企业市场的转折点。从当天的成交量来看，创业板市场开始逐月下滑。数据显示，成长型企业市场交易额为2756.54亿元，同比下降13.93%。

“众所周知，收缩率的下降通常是一个更危险的信号，表明资本上涨的潜力正在减弱。”吴桐说，“所以到那天结束时，有一定程度的恐慌。”

在科技股调整的同时，以房地产、基础设施和钢铁为代表的周期性股票正相反地呈现上升趋势。根据中信一级行业分类，建筑、房地产、钢铁和建材指数当日分别上涨4.38%、2.17%、1.65%和1.07%。

一些买家表示，这种风格的转变一方面来自市场对低价值股票的配置，另一方面也与上市和私募机构参与股票交易有关。

“目前，整体而言，房地产和基础设施行业的估值偏低，其中许多行业甚至出现了突破。科技股推动的a股上涨仍有弥补空间。”北京一家上市证券公司的分析师表示。

“考虑到疫情对第一季度的影响，基础设施、房地产和其他行业的基本面不太可能出现大规模反弹，主要是因为此前的估值过低。”华南一家大型公开发行机构的基金经理表示:“另一个原因是，一些公开发行基金有头寸要求和一些限制净销售规模的窗口指南。基金经理担心赎回，因此为了控制净值的撤回，他不得不转向一些初始估值更低、防御效果更好的目标。

操作的交集

作为对成长型企业市场所代表的指数调整的回应，投资者似乎已经到了一个十字路口，是坚持自己的立场、转换风格还是转身离去。

一些投资者指出，对于没有当前业绩预期支撑、只依赖于标的资产增加的高价值股票，可以适当转换为低价值消费类股票。

“目前，一些消费类股的涨幅不及科技股，可能会成为更好的防御目标。尽管周期股的估值较低，但仍受到稳定增长压力上升和灵活性差等因素的制约。”吴桐说。

然而，一些分析师认为，由于市场热度依然存在，科技股短期内仍有反弹的机会，投资者可以考虑在特定操作中逐步退出。

一些数据也显示了这样的迹象。例如，2月26日，上海和深圳股市下跌超过9%，尽管有多达170只股票，其中多达73只股票尚未下跌，占42.97%。

“如果下跌的可能性非常大，大多数股票肯定会突破极限，但它们已接近极限，这表明一些个股仍在玩一场激烈的游戏，价格调整后还有资金可以进入。”上述战略分析师指出，“此外，深圳市场已经经历了非常强劲的一轮。目前，创业板已经走上了第10条线，可能会出现短期反弹。然而，这种反弹并不是为了弥补上涨，而是可能成为改变头寸或改变头寸的机会。

一些私人股本机构也认为，这种调整并不意味着这种风格将转向周期性股票。例如，斯塔斯通投资公司认为成长型股票仍然是主要的投资线索。

他说:「周期性股票的短期反弹，更多是对恢复工作的预期上升，以及在反周期调整政策下基础设施的稳定增长的回应。我们认为，对于周期股投资而言，传统基础设施更多的是一种支持作用，其空间有限。从长远来看，新的基础设施是重要的发展方向。在过去的几次重要会议中，都提到了新的基础设施。新的基础设施将为5G、云计算、工业互联网和其他产业链带来更多性能支持。”斯塔斯通投资公司表示。

至于a股的未来走势，业内许多机构仍对中长期持乐观态度。

“a股仍处于‘富裕牛’通道的中间，预计由工业资本进入和基本面复苏推动的第二轮上涨将在第二季度开始。”中信证券(CITIC Securities)首席策略分析师秦培敬表示:“短期内，市场仍有资金流入和上升的势头。然而，由于当前政策的重点是有序回归工作，货币政策目标更侧重于稳定增长，宏观流动性宽松难以超出预期。本轮市场资本流动也即将结束，个人投资者的进入仍是近期的主要驱动力。”

“目前，逃避调整和退出的资金主要是为了高回报。但是，如果时机把握能力不强，也可以采用持有策略。除了少数高价值的科技股，许多股票的估值仍然很低。短期调整并不可怕。从中长期来看，a股市场仍将保持一定的增长集中度。”吴桐表示:“一些在早期阶段没有进入市场的投资者，可以在一些优秀公司估值下降的过程中，寻找机会上车。”

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(来源:《21世纪经济报道》)

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