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北京时间3月16日凌晨5点，美联储(federal reserve)碰上了一颗“大炸弹”，决定将联邦基准利率的目标区间下调至0-0.25%，并启动7000亿美元的量化宽松计划(相当于约5万亿元人民币)。与此同时，中国人民银行今年第二次下调了目标。在此背景下，沪深股市16日开盘走高，收盘走低，核心科技股大幅调整，上证指数下跌3.40%，深证指数下跌5.34%，创业板指数下跌5.90%。

AVIC证券表示，尽管全球流行病风险尚未释放，a股可能会因外围市场的拖累而在一段时间内继续波动，但就中长期趋势而言，不应过于悲观。未来，一旦全球形势明显好转，a股有望引领世界其他主要市场，率先打破动荡格局，开始新一轮的价格上涨。

科技股的重大调整

全球市场的动荡仍在继续。截至北京时间3月16日18: 12，英国富时100指数下跌逾6%，法国CAC40指数下跌逾8%，德国DAX指数下跌逾7%。

16日，a股市场开盘走高，收盘走低。截至当日，上证综指下跌3.40%，至2789.25点，上证综指跌破2800点。深证指数下跌5.34%，至10253.28点。创业板指数下跌5.90%，至1910.77点。这两个城市的营业额超过9500亿元。

从盘面来看，数据显示，昨日两市上涨的股票数量为318只，其中47只上涨。下跌的股票数量为3433只，其中下跌的股票数量为184只。工业板块方面，深湾一类28个行业全线下跌，其中纺织服装行业跌幅最小，为1.32%，通信、电子、电气设备行业跌幅最大，分别为8.14%、7.54%和6.30%。在概念领域，口罩和流感等少数领域出现增长，而网络优化、无线电频率和天线、网络规划和建设等领域引领了下滑。

科技板块已经进行了重大调整，一些核心科技股跌入了极限。数据显示，16日，通信、计算机、电子行业市值分别下降1089.21亿元、1821.64亿元和3777.92亿元，科技行业市值下降6688.77亿元。从个股情况来看，通信行业有30多只个股，如经纶电子、东图科技、南京熊猫、中通国脉、中兴通讯等。而电子行业的30多只个股，如赶早光电、李勋精密、苏达威格、奉化高科、威尔、赵一创新、方静科技等。而在计算机领域，有近20只个股下跌，如东方网电、中科信息、中科创达等。以核心技术股中兴通讯为例。中兴通讯的限制在16日下降。截至收盘，165，000手封订单仍未成交，总成交额为143.2亿元。李勋在精确的涨跌幅限制牌上仍有7.1万个手印，全天收于56亿元。

分析师表示，在当前全球宽松政策和自身估值优势下，a股没有出现恶化迹象。目前，国内市场仍然是一个相对理想的资本市场。

来自北方的资金净流出

在全球市场持续动荡的背景下，资产价格的快速下跌引发了风险资产和避险资产的下跌，进一步加剧了流动性危机，并在近期内导致资金持续净流出。一度提振a股市场的北行基金已成为一把“双刃剑”。

数据显示，上周，朝鲜累计净流出资金417.95亿元，创下单周朝鲜净流出资金的纪录。上周，3月10日的5个交易日仅出现30.96亿元人民币的净流入，其余4个交易日出现净流出，其中3月13日录得147.26亿元人民币的净流出，创下了朝鲜一天资金净流出的纪录。16日，北行资金继续净流出，净流出98.07亿元。

从昨日上海证券交易所和深圳证券交易所的10只活跃股票来看，中国平安从北方净卖出8.15亿元，而贵州茅台和五粮液分别净卖出5亿多元。此外，恒瑞医药、中国旅行社和伊利都获得了超过3亿元的净销售额。与当前趋势相反，美瑞医疗有限公司从北方获得了2.07亿元的资金净购买，中国科学曙光、格力电气有限公司和光环新网也获得了资金净购买。

关于资金继续从北方净流出，石椿资本执行董事杨如意表示，目前，流动性导致资金继续从北方流出。主要原因是，本轮全球股市暴跌，油价暴跌，而a股却没有下跌多少。来自朝鲜的资金仍将根据其自身的风险控制原则分配给股权资产。

平安证券表示，与全球市场相比，a股市场具有相对韧性的优势。首先，它有相对充足的流动性。其次，它的风险敞口较低，可以被视为全球股市的避风港。

一个股份分配窗口即将到来

当资金继续从朝鲜净流出，市场和科技股大幅调整时，机构如何判断当前市场？

中信证券认为，本轮全球市场动荡源于资产方的短期流动性风险，而非金融机构的融资流动性风险。美国、欧洲和日本央行采取的积极措施，基本上阻断了市场流动性风险向金融机构的传导路径，不会因市场下跌而引发更多更大的系统性风险。美国进入紧急状态表明，全球资本市场的情绪已经见底。但是，预计在严格的防控措施实施后的2-3周内，市场情绪的拐点不会出现。

中信证券表示，在全球市场动荡期间，a股市场具有足够的弹性，表现在:一是中国经济和a股上市公司的全球敞口相对有限；第二，目前的国内政策工具比其他国家的政策工具更充分。第三，a股市场整体估值水平仍然较低。第四，a股市场的增量流动性分阶段放缓，但总体保持充裕。预计全球资本市场情绪的拐点将与国内经济复苏和第二季度工业资本进入市场产生共鸣。在本轮全球投资者集中出售风险资产后的重新配置过程中，a股的权重将明显上升，成为推动a股市场超越经济复苏和产业资本进入市场的第三股力量，推动a股在第二季度开始的第二轮上涨。因此，3月下旬不仅是全球疫情的观察期，也是a股的最佳配置窗口。新老基础设施和相关技术领先企业仍是全年的主要配置线。此外，我们将在政策的推动下，重点稳定就业和促进与消费相关的有利产业。

国泰君安证券表示，将积极配置a股，着眼于短期海外和中期繁荣。海外低迷是一个很好的配置机会，中期繁荣是配置的主线。分配逻辑从供给转向需求，整合了产业链的繁荣和反周期政策，并沿着“增长价值螺旋”展开。结合9个产业链和20个子行业进行:第一，着眼于短期，转换方式，建议与传统产业相匹配，如建材、机械、汽车和家电等；第二，展望中期，价值螺旋增长，不要忘记技术，如新能源，电脑，通讯，电子。

方正证券表示，外围市场的影响放缓后，a股将率先走出阴霾，不会过于悲观。投资坚持两条主线:第一，反周期政策将增加相关基础设施、房地产和金融，重点是建筑材料、房地产、建筑机械、建筑、证券交易商等。第二是增长。在不久的将来已经调整并得到业绩和繁荣支持的成长型股票可以被积极分配，并且应该注意诸如技术管理、先进制造和医疗服务等分部门。

(来源:中国证券报)

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