电气设备与新能源产业评论:德国电动汽车补贴正式抵达

电气设备与新能源产业评论:德国电动汽车补贴正式抵达发布时间：2020-03-14

原标题:电气设备与新能源产业评论:德国电动汽车补贴正式登陆欧洲

投资要点

事件:德国20-25年的电动汽车补贴正式落地，政府和汽车公司各承担一半的补贴，其中政府补贴总额为20.9亿欧元，将于2025年12月31日到期，或者等到预算用尽。2019年11月4日之后注册的车辆将适用以下新标准:1)纯电动/燃油车型:价格低于40，000欧元的自行车补贴将增加至6，000欧元(较上一版本的4，000欧元增加50%)，价格在45，000至65，000欧元之间的自行车补贴将为5，000欧元(增加25%)。2)混合车型:价格低于40，000欧元的自行车补贴增加到4，500欧元(增长50%)，价格为40-65，000欧元的自行车补贴增加到3，750欧元(增长25%)。3)二手车:对于注册期为一年、里程数小于15，000公里的二手车，如果在其他欧洲国家没有获得补贴，则可适用售价规格为40，000欧元至65，000欧元的补贴规则。4)AVAS系统(汽车音响报警系统):补贴100欧元。

对普通汽车的补贴大幅增加了50%，刺激措施也有所增加:这一补贴将增加对4万欧元(约合30万元人民币)以下汽车的补贴，对纯电力汽车的补贴为6000欧元(约合4.5万元人民币)，对插电式汽车的补贴为4500欧元(约合3.5万元人民币)。4-65，000欧元(300，000-500，000元)汽车补贴将增加25%，纯电5000欧元，插电3750欧元，4万欧元或更少将得到更多鼓励。与此同时，车型补贴范围将从6万欧元以内略微增加到6.5万欧元以内，补贴范围将扩大。此次调整后，德国的电动汽车补贴比法国更强，成为仅次于挪威的欧洲第二大补贴国。

根据汽车公司和政府分享一半补贴的事实，总补贴可达到41.8亿欧元，相当于大约90万辆汽车。德国的销量预计在2020年增长125%，根据汽车公司和政府分享补贴的事实，未来6年电动汽车的总补贴将达到41.8亿欧元(超过300亿人民币)，平均每年补贴约7亿欧元，在16-19年间平均增长75%。根据我们的计算，41.8亿欧元的补贴相当于大约850，000-950，000辆电动车(仅包括价格低于65，000欧元的车辆)。19年来，德国售出10.7万辆新能源汽车，其中纯电动汽车6.1万辆，占57%，插电式电动汽车4.5万辆，占43%。20年的1月，德国注册了16000辆电动汽车，同比增长+138%，相应的普及率为6.5%(12月为3.1%)。我们预计德国将在20年内销售24万辆电动汽车，同比增长125%，普及率达到6.6%。

碳排放评估正式实施，欧洲主要汽车国家英国、法国和德国做出了巨大努力。欧盟碳排放评估要求，到2020年，95%车辆的平均碳排放量应减少95g/km，每超过1g罚款95欧元，所有车辆应在21年内达标。基于此，我们需要估计欧洲21年的电气化率约为10%，电动汽车的销量约为160万辆。欧洲国家已经加紧努力刺激电动汽车。法国将20年补贴预算提高了54%，至4亿欧元，并明确将补贴延长至2022年。此外，英国、意大利、西班牙、瑞典、爱尔兰、奥地利等。在税收减免的基础上，所有人都为购车提供3-6000欧元的直接补贴。就汽车公司而言，他们将主要电动汽车的旧车型降价2-5000欧元，并加快新车型的上市，其中大众MEB平台的集合车型ID3即将推出。1月份，英国、法国、德国和北欧国家的电动汽车销量继续高速增长。我们预计2020年欧洲销量将超过100万辆，同比增长90%，电气化率将达到5.5%。

投资建议:全球电气化正在全面展开。1月份，欧洲、法国、英国、德国和其他国家的电动汽车销量增加了一倍多。中国制造的TeslaModel3和ModelY的发展超出了预期。大众和其他传统汽车公司正在加速追赶。近年来，海外汽车公司已经推出了近50款新的电动平台车型。新型号带来的超级产品周期值得期待。全球渗透率预计在2025年将达到16-17%，到2025年，这位中游领先者的利润率仍将达到4-6倍。与此同时，海外供应链正在崛起，中游的龙游有望成长为全球领导者。继续大力推荐世界中游领军企业的布局(宁德时代、葡萄台、柯达伊、恩杰股份、新宙斯盾、关注天赐材料、星源材料、党生科技、杉山股份等)。)；核心组件(宏发股份有限公司、汇川科技、三华智能控制)；推荐优质上游资源(华友钴业、天骐锂业、聚焦赣锋锂业)。

风险提示:政策没有达到预期，销售量没有达到预期，价格下降超出预期。

(来源:东吴证券)

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