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2019年12月9日，永兴物资宣布其子公司江西永兴特钢新能源科技有限公司与宜春矿业、华侨矿业签署投资协议。根据投资协议，华侨矿业将成为华侨永拓的全资子公司，华侨矿业持有的《采矿许可证》将由公司的子公司永兴新能源持有。永兴新能源是永兴物资的全资子公司，将于后期纳入公司合并报表。

该协议保证了公司的原材料供应，并帮助公司形成一个完整的新能源碳酸锂产业链。根据《江西省宜丰县华山矿区瓷矿资源储量核实报告》，截至2019年4月30日，华山瓷矿矿体累计控制内在经济资源量+推断内在经济资源量，共计4507.3万吨矿石，矿物组成包括应时、白云母、锌铅矿等。，为公司生产新能源锂电池提供了充足的原材料。此外，本投资协议签署后，公司完成了从矿产资源开采到卤水生产再到电池级碳酸锂制备的完整新能源锂电池产业链，产品成本可控，优势明显，对公司的可持续发展和核心竞争力产生了积极影响。

碳酸锂项目具有良好的发展前景，并有望在后期逐渐给公司带来可观的效益。电动汽车革命和即将到来的新能源革命将推动对100万吨电池级碳酸锂的需求。自2014年以来，全国新能源汽车年复合增长率将达到102%。未来对电池级碳酸锂的需求将会继续。在公司获得瓷石矿开采权后，公司新建的碳酸锂生产线拥有稳定的原料来源。根据公司投资者关系活动总结，公司年产1万吨电池级碳酸锂项目分为两条生产线，每条生产线设计生产能力为5000吨，其中1#生产线已进入连续生产阶段。该投资协议为公司后续新能源锂电池项目的开发铺平了道路，公司利润有望进一步提高。

投资建议

公司资产负债率较低，资产状况较好。碳酸锂项目投产后，可能有助于公司未来的利润。因此，我们在2019-2021年将公司的每股收益从1.16元/股、1.47元/股和1.49元/股提高到1.30元/股、1.57元/股和1.79元/股，以保持“买入”评级。

风险警示:原材料价格上涨挤压了公司传统特殊钢的利润，碳酸锂项目生产进度不尽如人意，传统特殊钢和碳酸锂需求下降对公司造成不利影响。

(来源:天丰证券)

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