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a股“天翻地覆”制度差异扩大:有人喊“多做a股”，有人担心“冲击市场”

(a股“上帝逆转”制度差异扩大:有人喊“做更多a股”，有人担心“震惊市场”)。三大股指上涨。a股反转是整体还是阶段性反弹？在上周的大地震之后，制度上的差异正在扩大:一些机构数据认为，a股牛市已经成为一种趋势，可以做更多的事情；也有人担心，a股已经进入动荡的市场。(《21世纪经济报道》)

3月2日，a股突然发生了天翻地覆的变化。

在2月份最后一个交易日大幅下跌后，a股在3月2日强劲反弹。三大股指全线高开，上证综指上涨3.15%，深证综指上涨3.65%，创业板指数上涨3.08%。

三大股指大幅上涨。a股是完全反转还是阶段性反弹？在上周的大地震之后，制度上的差异正在扩大:一些机构数据认为，a股牛市已经成为一种趋势，可以做更多的事情；也有人担心，a股已经进入动荡的市场。

外部股市压力

值得注意的是，尽管工业板块当天全线上涨，但半导体和芯片等早期强劲的技术概念以及新能源汽车等热点都仅小幅上涨，没有超过市场表现，或仅达到平均水平。然而，5G在最近政策的支持下表现良好。当主要基础设施行业集体爆发时，建筑材料、建筑装饰增长了8%以上，机械设备增长了近5%。

尽管a股成交量连续第9天超过1万亿元，但3月2日有所萎缩。收缩率的急剧上升使市场陷入混乱。此外，外围股市的不确定性也加剧了这种担忧。

上周，美国三大股指道琼斯、纳斯达克和S&P 500分别下跌12.36%、10.54%和11.49%。a股也陷入了巨大的震荡。然而，前一个交易日，美国股市开始自救。美国股市上周五(当地时间2月28日)开盘，道琼斯工业平均指数在当天暴跌近4%。后来，美联储主席鲍威尔表示，美联储将使用工具，并采取适当的行动来支持经济。鲍威尔的讲话强烈暗示，利率将在3月17日至18日或更早的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上下调。此后，美国股市大反弹、道琼斯指数收盘下跌1.39%，纳斯达克指数从最低点下跌3%，收盘小幅上涨，S&P 500股市收盘下跌0.82%。

制度差异扩大了

然而，在经历了上周的冲击后，制度差异已经扩大。

“a股已经反弹，牛市趋势已经形成。a股可以在未来交易。”3月2日，杨德龙说:

悦榕投资总经理翟也认为，目前a股已经具备了牛市开始的三个主要因素:第一，政治稳定，资金追逐高风险资产；第二，促进资本进入市场的制度设计日益完善。第三，代表未来发展趋势的优秀企业不断涌现。“2019年的上涨只是一个起点，2020年将出现全面牛市。”

至于未来市场的布局，杨德龙的建议是:“未来，传统的白马股和新兴的龙头股将成为a股的两大支柱结构，将会有更好的投资机会。消费、证券交易商和技术是我们应该不断关注的三大方向。”

颜建议说，“最近的建议集中在两条主线上。一是受益于加大财政政策带来的大型基础设施投资机会，如建筑材料、高铁、超高压、民用爆炸等。其次，受益于宽松货币政策的投资机会，如有色金属，在短期内相对灵活。

然而，一些机构担心a股市场将进入一个动荡的市场。

博世基金表示，3月2日，a股大幅上涨，所有主要股指均上涨至3%以上。在板块方面，以建筑业为代表的反周期板块引领了市场。考虑到市场的热度和盈利效应尚未被确认消失，海外风险资产的快速下跌可能即将结束，这一上涨可能被视为从上周的大幅下跌中反弹。上周末，没有新的强有力的反周期政策。基础设施和其他行业的大幅增长，更多是由于投资者避开了之前的领先行业。展望未来，此前的快速上涨加上上周的调整不会很快结束对市场的影响，随后的市场很可能进入一段动荡时期。

“尽管海外市场很有可能结束其快速下跌，不再对国内市场产生重大影响，但考虑到a股(尤其是创业板市场)的极高活跃水平，以及明显的资本提升迹象，上周调整造成的市场冲击可能会持续一段时间，即使随后出现反弹。消除或考虑提高投资组合的抗风险水平。”魏对说:

然而，私人股本机构的信心指数此时正在上升，它们的头寸也在上升。容止中国对冲基金经理信心指数的最新调查结果显示，2020年3月a股基金经理信心指数为114.85，较上月上升1.03%。

从现有头寸来看，持有股票策略的私募股权基金平均头寸为73.26%，略高于上月的平均头寸71.83%，仍处于半年高位。关于3月份的市场情况，42.75%的基金经理非常乐观或乐观，65.27%的基金经理选择保持现有头寸不变，27.48%的基金经理计划增仓或大幅增仓。

私募网络的调查结果显示，大多数私募基金经理对3月份a股市场的预期持中立态度。大多数基金经理表示，他们的头寸保持不变。

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(来源:《21世纪经济报道》)

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