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该公司已就股份回购计划发布公告。它计划用自己的资金通过集中竞价回购公司的股份。回购资金总额不低于5亿元(含)，不超过10亿元(含)，回购股份价格不超过10.60元/股(含)。根据最低回购金额5亿元，每股回购价格10.60元，预计回购股份总数为47，169，811股，占公司总股本的2.42%。未来，回购股份将用于员工持股计划、股权激励计划和上市公司发行的可转换公司债券。

公司业绩稳步增长，股票回购显示出对未来发展的信心。

自2018年以来，公司业绩实现了稳步增长。2018年前三季度，营业收入319.9亿元，同比增长52.42%，上市公司股东应占净利润6.9亿元，同比增长20.18%。随着海外铜管生产项目的建设和投资项目产能的释放，公司的业务规模将进一步扩大。股份回购显示了公司对发展前景的乐观预期，公司业绩可以长期增长。

海外铜管生产项目建设稳步推进，国际铜加工产业船舶形成加快。

该公司计划从五星物业公司获得一块位于德克萨斯州的土地，用于一个新的铜管生产线项目。其主要产品包括制冷空调管、水管、蚊香管、保温管等。北美是公司重要的海外销售区域。之前被收购的美国领先的空调、制冷和管道批发行业JMF，已经为该公司提供了一定的销售渠道。新的生产基地可以有效填补公司在北美的产能缺口，提高公司在海外市场的盈利能力和竞争力。

投资项目容量逐步释放，业务规模不断扩大。

经过多项项目的推进，今年上半年部分生产线已经投产，包括“广东梁海7.5万吨高效节能环保精密铜管信息化生产线项目”和“安徽梁海9万吨高效节能环保精密铜管信息化生产线项目”。第三季度产能逐渐释放，促使收入快速增长。未来，随着西南加工基地建设的完成，产能有望进一步提高。

下游需求在短期内波动，长期需求方面是可以预期的。

根据产品在线数据，9月份家用空调产量为907万台，同比下降10.7%，保持了自7月份以来空调销量同比下降的趋势。在短期内，下游需求的波动将影响公司的短期收益。从长远来看，中国的空调数量(城镇为123.7台/100户，农村为47.6台/100户)与日本的标准(272台/100户)仍有很大差距。空调8-10年更新周期带来的更新需求不可低估。

利润预测:

我们预计，2018年至2020年，公司将实现营业收入345.8亿元、389.3亿元和453.7亿元。实现净利润9.37亿元、12.43亿元和15.45亿元。实现0.48元/股、0.64元/股、0.79元/股。动态市盈率为17倍、13倍和11倍，保持“买入”评级。

风险警示:项目建设进度不尽如人意；人民币汇率波动很大。

(来源:天丰证券)

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