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原标题:季红股票(002803)业绩预测评论:业绩符合预期，互联网业务步入快车道

该公司发布了2019年业绩公告，预计全年营业收入将达到30.03亿元，同比增长32.34%。净利润3.25亿元，同比增长52.27%。预计2019年第四季度将实现收入8.41亿元，同比增长29.16%。母亲净利润9300万元，同比增长13.72%。

业绩符合预期，互联网业务高速发展。2019年，公司规模稳步增长，净利润大幅增长，业绩达到预期。这主要得益于公司互联网业务的快速增长，电子商务业务精细化管理的不断提升，人力效率提升+收入结构的不断变化，以及高利润的提升。互联网精准营销业务采用传统的主营业务包装作为广告业务的载体。借助子公司玉龙之星丰富的优质客户资源和品牌度，市场开发效果明显。在跨境电子商务业务方面，公司已在台湾、日本、深圳、香港等地建立了供应和仓储服务系统。在提高当天服务响应能力的同时，公司大大降低了物流和仓储成本，预计未来毛利率将继续增长。

对塑料的禁令是有利的，QSR包装预计将进入加速期。2019年，公司继续进行环保纸包装业务布局。公司的子公司安徽季红(魏徵)是中国QSR十大包装企业之一。收购完成后，公司将调整对vecchio的管理，预计vecchio的盈利能力将会大大提高。此外，该公司的18年期可转换债券项目是QSR在廊坊，厦门和孝感包装项目，并交付后，该公司将成为QSR包装国内领先。2019年，H1环保纸袋和QSR食品级包装业务收入同比增长143.13%。叠加限速是有利的，QSR包装公司有望在未来进入加速期。

利润预测和估价:公司受益于住宅经济，精确营销业务的快速增长，加上有利的塑料限制，并提高了目标价格。预计19-21年内每股收益分别为1.46元、1.84元和2.20元，相应的市盈率分别为28倍、22倍和18倍。保持“买入”评级。

风险提示:原材料价格大幅上涨，跨境电子商务政策存在风险。

(来源:东北证券)

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