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公告:公司发布2019年业绩预测，2019年母公司净利润为24.52-26.12亿元，同比增长285%-310%。第四季度，母亲净利润13.44-15.03亿元，同比增长414.18%-451.41%。

投资要点

玻璃盖板的领先地位稳定，业绩创历史新高:2019年公司对母公司净利润同比增长285%-310%，2019年第四季度对母公司净利润同比增长414.18%-451.41%，创历史新高。2019年，该公司的生产和销售蓬勃发展。稳步推进智能终端领域新材料、新产品的研发。瀑布3D玻璃、磨砂玻璃后盖和幻像效果玻璃后盖等高价值产品在世界主要知名终端品牌上均可买到，其市场份额持续增长。与此同时，高端智能汽车、智能家电等业务领域实现了高速、高质量的增长。此外，公司积极推行精益管理。各园区生产效率、产品产量、综合成本等经营管理指标全面大幅提升，推动公司业绩大幅提升。

玻璃盖板创新强化核心竞争优势，率先受益于大客户的新产品量:公司稳步推进手机玻璃盖板领域的新产品迭代，不断优化技术，保持领先地位。该公司是苹果产业链的核心供应商。苹果预计将在2020年上半年发布新的价格合理的机器。预计该公司将占据主要供应份额。2020年上半年消费电子产品的淡季表现将有足够的增长势头。此外，新机器在2020年的外观计划将大大升级。玻璃、蓝宝石等外观零件的工艺复杂性将显著增加，每台机器的价值也将显著增加。在未来，该公司预计将有更大的性能灵活性，从客户的新产品的数量。此外，每个终端制造商将在2020年陆续发布5G新机器。借助3D玻璃盖板和彩色光学效果产品，公司稳步推进华为、小米等智能终端品牌的市场发展。由于公司生产了多种新产品，如瀑布3D玻璃、磨砂玻璃后盖和幻影效果玻璃后盖，公司的单体ASP有望进一步提高，从而不断加厚公司的业绩。

产品布局多元化，切入汽车电子新蓝海:公司积极拓展新业务，在蓝宝石、陶瓷、金属、生物识别、触摸模块等制造和生产自动化领域投入大量资源，逐步完善产品布局，打造基于平台的竞争优势。目前，公司已实现向包括特斯拉在内的品牌客户稳定、大规模供应中央控制面板和外部结构部件等车载电子设备。随着特斯拉Model3和其他车型国产化的推进，特斯拉的汽车销量预计将继续增长。凭借其在消费电子市场积累的产品技术优势和突出的市场地位，公司有望在汽车电子领域创造新的增长点，为未来业绩增长提供充足的动力。

盈利预测和投资评级:预计公司2019年至2021年的营业收入分别为387.44亿元、523.42亿元和691.97亿元，同比分别增长39.8%、35.1%和32.2%。2019年至2021年，母公司净利润分别为2611亿元、3539亿元和46.44亿元，同比分别增长309.9%、35.5%和31.2%，每股收益分别达到0.61元、0.83元和1.09元，分别是29倍、21倍和16倍。蓝调技术有足够的动力推动未来的性能增长，并保持其“购买”评级。

风险警告:市场需求与预期不符；新产品的推出没有达到预期。客户的发展没有达到预期。

(来源:东吴证券)

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