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该公司宣布其控股子公司阿索斯收到江西省宜春市中级人民法院的民事裁定书，娱乐美德娱乐有限公司和传奇知识产权有限公司立即中止将网络游戏《传奇2》(中文名称:LEGENDOFMIR)修改为中国大陆任何第三方的权利。娱乐虚拟娱乐有限公司、联想知识产权有限公司、深圳椰子互助娱乐网络技术有限公司和江西椰子互助娱乐网络技术有限公司立即停止履行其签署的授权协议《Mir2 PCCLIENTGAMEND网页服务运营与管理协议》。

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法院决定进一步确立该公司作为“传奇”游戏版权在内地市场的唯一合法许可人的地位，预计将继续为该公司带来可观的利润。1)由于历史原因，神曲游戏(原盛大游戏)与韩国娱乐美德在《传奇》的版权问题上一直存在争议，这也导致了国内传奇游戏授权的混乱。2)今年以来，公司先后赢得了国际和国内司法判决，并不断确立其作为“传奇”游戏版权在内地市场唯一合法许可人的地位。10月14日，该公司宣布其子公司阿索斯在韩国首尔胜诉，11月29日，安徽省芜湖市中级人民法院驳回娱乐与美德诉讼，确认盛曲信息拥有《传奇世界》的版权。然而，控股子公司阿索斯的相关诉讼及诉前行为的保全赢得了江西宜春中级人民法院的支持，进一步确立了公司作为“传奇”游戏版权大陆市场唯一合法许可人的地位。3)据相关统计，《传奇》游戏在中国大陆的年营业额约为300亿。在唯一合法授权地位确定后，“联想”的相关知识产权授权市场将得到有效监管，并有望为公司贡献可观的知识产权授权收入。

保持盈利预测，对公司的新产品周期和治理结构的改善空间保持乐观，并保持“购买”评级。1)完成对盛悦网络(原盛大游戏)的收购后，公司形成了国内自主研发(盛大游戏)+海上代理(互动少)的商业模式；2020年，公司将迎来产品的新一年:龙谷2(已经发行了版本号)和庆余年等龙头产品有望相继推出。与此同时，该公司最近与腾讯签署了战略合作协议，这也将有助于该公司的业务发展到一个新的水平。2)我们维持我们的利润预测。我们预计公司19/20年的净利润分别为30.5/40.7亿元，相应的每股收益分别为0.51/0.68元，同期的当前股价为每股收益的22.0/16.5倍。作为国内游戏研发和帆船领域的领军企业，其估值水平明显低于其他可比a股公司。我们仍然相信，在推出新产品、改善治理和确认版权所有权之后，基本面将继续上升，我们将继续保持“购买”评级。

风险警告:性能低于预期；商誉风险。监管政策风险；产品不符合预期风险等。

(来源:国鑫证券)

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