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原标题:热！家庭成员参与的固定增长的含金量是高还是低？

[热！家庭成员参与的固定增长的含金量是高还是低？随着新的再融资规则的实施，上市公司将迎来又一次井喷。以最近一周为例，有37家上市公司披露了固定增股计划。其中，涉及上市公司“家庭成员”的案件有15起，高达40%。(上海证券报)

随着新的再融资规定的实施，上市公司将迎来又一次井喷。以最近一周为例，有37家上市公司披露了固定增股计划。其中，涉及上市公司“家庭成员”的案件有15起，高达40%。

资深投资银行家王认为，上市公司股东及关联方“蜂拥”参与固定资产增持的主要原因是存在价格优惠，这是一个低价增持的机会。“我对我的公司很乐观，或者我认为我的持股比例不足以获得绝对控制权。我有20%的机会增加持股。股东和监管者更有动力。”

看看这15个固定增长计划，几乎所有计划都是以固定价格发布的，因为固定增长的目标已经确定。该计划披露后，这些公司的股票经常大幅上涨。其中一个涨幅特别大。市场价格相对于固定价格已经上涨了100%以上。这就是固定价格上涨的吸引力。

王认为，他的家族参与固定增资“对上市公司和中小股东来说未必是一件坏事。大股东的稳定控制和对高级管理人员的适当激励有利于公司的长期发展。”

“家庭成员”玩固定增长游戏

上市公司的“家庭成员”不仅包括公司的股东，还包括公司的董事、监事和高级管理人员，以及核心员工。家族成员认购的上市公司数量的固定增长有“富水不流外地人”的味道。

“家庭成员”参与固定增资有两种方式:一种是个人直接参与固定增资认购，另一种是个人通过企业/平台间接参与固定增资。

统计数据显示，直接参与固定增长是最常见的。特别值得一提的是，在上述15个固定增资计划中，大部分参与者都有控股股东或实际控制人，占70%以上。增加沃佳股票的目标只有一个——控股股东沃佳集团。

除了“线人”的个人命运之外，上市公司(包括其子公司)的董事和监事也是此次增股计划的众多参与者。例如，宏达国际高科技公司这次增加了配额。所有八个分配对象都是自然人，属于他们自己的家庭。

间接参与增长有两种方式。一些由自己控制的企业参与固定增加，另一些通过员工持股计划成为固定增加的一员。

例如，里昂科技2020年非公开发行的认购对象为杭州里昂联创信息技术有限公司(以下简称“里昂联创”)和李同勇(天津)技术中心(有限合伙)(以下简称“李同勇”)。其中，王刚里昂联创的控股股东，是上市公司里昂科技的实际控制人。李同勇是由葛良迪控制的企业，葛良迪是里昂科技5%以上股份的股东，并担任董事。

例如，雷枝集团提议的增加包括公司员工持股计划的第一阶段，涉及公司及其子公司的董事(不包括独立董事)、监事、高级管理人员、中层管理人员和关键员工。

丁增很受欢迎。那些有平台的已经投入使用。那些没有平台的人急于“搭建平台”。就在该计划公布的前一天，就连那些有上市公司的公司也设立了目标。

3月6日晚，莱特国王披露了固定增长计划。非公开发行对象为南昌新乳生科技有限公司(以下简称“新乳生科技”)和中山智进科技有限公司(以下简称“智进科技”)。

信息显示，新乳盛科技成立于2020年3月5日，注册资本为1亿元人民币，尚未实际开业。新如山科技控股股东姜旭是金磊的董事。

-2。-谁家的含金量更高？

资金筹集的固定增长，如果用在前沿，投资于具有爆发力的项目或能明显增强公司实力和竞争力的项目，肯定会有很高的含金量。然而，那些计划投资落后产能或明显不可靠的项目需要多方面的警惕——即使他们自己的人也认同这种光环祝福。

对于那些设立额外基金来补充流动性或偿还贷款的人来说，这种项目实际上是“虚伪的”。其实质是利用市场的火爆和新的优惠政策，先圈钱，补充流动性，然后再用于其他目的。届时，中国证监会将不会被要求批准如何使用它。因此，很难结束上一个时期，当时筹集的资金被用来补充流动性，而且有许多情况被卡在中间。

至于贷款的偿还，这取决于债务比率是否很高(例如，高于60%)，否则，它也是穷人和没有黄金含量。

让我们来看看沃佳的股票，曾经叫做万福盛科，现在由联想控股支持，这次增加的目的是什么。

3月6日晚，沃佳股份披露了固定增资计划，拟募集资金不超过4.16亿元(含)，用于补充扣除发行费用后的营运资金。

沃佳股票在公告中坦率承认，2019年7月，上市公司完成了对澳大利亚的现金收购。交易完成后，上市公司的总负债和资产负债率都有一定程度的提高。截至2019年9月30日，上市公司合并报表的资产负债率为93.06%，处于较高水平。

沃佳股票与同行业上市公司的资产负债率比较

沃佳有限公司表示，公司通过本次发行募集资金补充营运资金，将有助于适当降低资产负债率，改善公司财务结构，缓解公司后续业务拓展和重组带来的营运资金压力。能够有效增强公司应对经营过程中各种突发事件的抗风险能力，使公司业务发展更加稳定。

记者进行了梳理，发现有不少像沃佳股票这样的套话。在15家有关联方参与固定增资的公司中，有12家提到，它们打算用募集的资金“补充营运资本”。

然而，从各公司的资产负债率计算结果来看，一些打算借入补充资金的公司实际上并不缺钱。

2月28日，泛在发布了一份固定增资公告，提议从包括控股股东在内的总共33家发行机构筹集不超过4.03亿元人民币的资金。扣除发行费用后，募集资金将用于补充公司的营运资金。然而，根据约博新闻，截至2019年9月30日，该公司的合并资产负债率为32.72%。

不坏的钱，为什么再融资？

对此，有分析师认为，公司自身的资产负债率不高，募集资金的投资只涉及“补充营运资金”，再加上大股东的积极参与，这种固定的增资往往具有“蓄血”或为上市公司后续资本运营做资本储备的目的。

让我们来看看那些将增加的资金投资于实际项目建设的公司。

3月6日晚，中国和北京宣布将本次私募募集资金额度提高至不超过12亿元(含)的计划，扣除发行成本后，将用于珠海福山高密度印刷电路板(印刷电路板)一期工程建设。

值得注意的是，中国北京电子的固定涨幅是以市场价格发行的，而不是锁定价格。因此，计划出台后，对股票价格的刺激不是很大，尽管它投资的项目都是科技含量很高的。

据资料显示，仲景电子的主要业务是印刷电路板的研发、生产、销售和服务。印刷电路板作为电子信息产业的核心基础部件，被称为“电子产业之母”，几乎可以应用于所有的电子产品。5G通信、新型高清显示器、汽车电子、人工智能、物联网、大数据、云计算等新兴应用领域的蓬勃发展，为印刷电路板带来了巨大的市场需求。

除了仲景电子，还有4家公司的再融资投资涉及项目建设。其中，雷枝集团筹集的固定增量资金将用于渝滇高性能混凝土外加剂扩建项目，宏达高技术筹集的全部资金将用于高档经编针织物的技术改造升级项目，金鑫农业筹集的资金将用于3个养猪项目，云天化筹集的固定增量资金将用于4个项目的投资建设。

固定增加也可以束缚天赋

以股权为纽带，加强子公司与上市公司之间的联系，特别是在子公司发挥重要作用的情况下，选择固定增值也是上市公司考虑的因素之一。

3月1日，福瑞电子披露了其筹集7.57亿元人民币用于偿还银行贷款和公司债券以及补充营运资本的计划。福井电子共有16名员工，其中许多是上市公司(包括子公司)的员工。

根据调查，上述增长的许多目标来自财富电子公司(以下简称中科)的全资子公司深圳中科。例如，是中国网通的常务副总经理，马彬是总经理，是副总裁，、、叶、是中国网通的高级管理人员。

其他被选中的候选人，如梁立万、巴山、冯等，都是中国网通通信分公司的高管。

近年来，福瑞电子坚持内生增长与外延扩张相结合的战略，大规模发展通信产业，突出LED产业布局，精心搭建国内外贸易和工程平台。自2014年成功收购中国网通以来，通信业务已成为公司的核心业务。

福日电子在定增公告中表示，人力资源是企业发展的核心资产之一。通过本次发行引入高素质的内部人才作为战略投资者，将进一步巩固公司在行业内的人才和技术优势，确保公司的可持续发展。

同样，赤峰黄金也在固定增长中为其员工保留了大部分认购席位。雷枝集团引入公司的员工持股计划作为固定增资认购的目标。上述公司一致认为，公司员工参与非公开股份认购有利于提高公司治理水平，调动员工积极性，为实现公司发展战略和股东利益最大化目标奠定坚实基础。

“锁定价格问题”非常流行。

有些公司的浮动利润率超过100%

在上市公司的非公开发行中，发行价格是最具吸引力的因素之一。新的再融资规则为锁定发行提供了更大的空间，股票价格的“20%折扣”已成为企业的首选。

以目前的15家公司为例。中景电子和云天化发行的非公开发行股票的价格通过招标确定。其余13家公司通过锁定价格提前确定了发行价。

与3月6日的收盘价相比，每家公司当前的市场价格相对于锁定的提议上涨了30%以上。此外，福井电子已将发行价定为每股5.52元，但最新股价已升至每股12.23元，尚未实施，其浮动利润率已达到121.16%。

虽然从理论上讲，这些固定价格上涨公司的股票表现良好，浮动利润率似乎相当高，但这些固定价格上涨是否能得到中国证监会的批准仍存在不确定性。特别是，只有战略投资者(战争投资者)可以享受“锁定价格+20%折扣”的政策，而他们自己的一些人被认为是战争投资者？仍有争议。

(来源:上海证券报)

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