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[可转债发行在前两个月没有下降，而是上升到“中小创新”，深度收费有一定的提高]数据显示，今年1-2月a股上市公司可转债发行计划没有下降，平均发行规模甚至比去年同期大幅增加。据Choice统计，截至2月29日，今年以来a股上市公司共发行了15只可转换债券，而去年1月至2月只有12只a股上市公司发行了可转换债券。此外，今年1-2月公布的可转债发行计划平均计划发行规模为10.5亿元，同比增长65%。(国家商业日报)

自2019年11月中国证监会发布新的再融资条例草案以来，市场对再融资条例的放松一直抱有强烈期望。许多分析师认为，与发行规模有限的可转换债券相比，上市公司未来可能更愿意选择固定增股作为再融资工具。

那么，今年可转换债券真的很冷吗？数据显示，今年1月至2月，a股上市公司可转换债券发行计划并未减少，平均发行规模甚至同比大幅增长。据Choice统计，截至2月29日，今年以来a股上市公司共发行了15只可转换债券，而去年1月至2月只有12只a股上市公司发行了可转换债券。此外，今年1-2月公布的可转债发行计划平均计划发行规模为10.5亿元，同比增长65%。

对此，业内人士认为，今年1月至2月仍有许多可转债发行计划的原因是，一些上市公司已经计划发行可转债，在可转债发行审核中存在“绿色通道”等因素。

可转换债券的审计速度更快。

最近，新的再融资规定引起了市场的积极关注。许多分析师认为，从这一新规定的角度来看，与可转换债券相比，上市公司可能更愿意选择固定增股作为未来的再融资工具。

然而，在不久的将来，可转换债券仍有市场。据Choice统计，今年1月至2月有15家a股上市公司发行可转换债券，而去年1月至2月有12家。从融资规模来看，今年1-2月a股可转债发行计划平均计划规模为10.5亿元，而去年1-2月可转债发行计划平均计划规模为6.37亿元，今年前两个月同比增长65%。

此外，3月1日晚，第一个可转换债券发行计划于3月发布，万福生物和启斌集团均发布了总发行规模为21亿元的可转换债券发行计划。

对此，中小板上市公司董秘从《国家商报》向记者分析了原因。他认为，今年1月至2月发行可转换债券的计划仍有三个主要因素:“首先，每个公司都有自己的需求。如果发行可转换债券的计划在2月宣布，那么通常情况下，该公司应该在今年1月开始准备。此外，今年1月，新的再融资条例的相应细则尚未生效。当时，人们预测它们要到3月或4月才会生效。就发行和审计时间而言，由于可转换债券的发行和审计有“绿色通道”，审计速度相对较快，相比之下，固定增量的审计速度低于可转换债券。从发行的角度来看，可转换债券相对容易发行。如果有一个固定的增长，如果公司的基本面是好的，这个问题不是一个大问题。如果基本面不好，这个问题可能很难解决。”

值得一提的是，截至上周五收盘价，在去年以来实施的固定增股计划中，有近80家a股上市公司的固定增股处于破碎状态，其中25家公司上周五收盘价比固定增股贴现率高出30%，占去年以来实施的固定增股总额的近10%。

目前，发行可转换债券并不担心购买可转换债券的成功率。根据Choice的统计，截至2月底，今年可转换债券(不包括优先配售)的平均网上中奖率为0.021%。去年同期，可转换债券(不包括优先配售)的平均在线成功率达到0.17%。

相比之下，今年1月至2月，a股市场新股网上平均成功率为0.063%，这表明今年“发行新的”可转换债券比发行新股更加困难。

计划增加的公司数量将显著增加。

随着新的再融资规定的出台，上市公司对固定增股的兴趣开始增加。“可转换债券受发行债券总额的限制，上市公司发行的债券总额不能超过其净资产的40%，因此当公司的长期债务总额较高时，只能增加。”

2月16日晚，郭进证券的投资银行家在电话会议上表示，在新的再融资规则生效后，两种再融资工具中的哪一种更好，即固定增量和可转换债券，比2017年收紧固定增量前的可转换债券要大得多。新规则生效后，固定增长的门槛将大大降低。预计许多公司会选择固定增加，因为固定增加是一种股权融资工具，有助于降低公司的资产负债率。可转换债券毕竟还是债务。如果投资者不选择在可转换债券到期后转换股票，公司仍需要偿还本金和利息，这将对现金流不佳的公司造成更大压力。此外，由于发行可转换债券后公司债券的累计余额不得超过最近一期期末净资产的40%，相比之下，固定增加并不受净资产的限制，而仅受股权的限制，这将对那些TMT行业的轻资产公司更有吸引力。

在这样的优势下，今年计划增加的a股上市公司数量也大幅增加。据Choice统计，从今年1月到2月，a股发行了73个固定增股计划，而a股去年同期只发行了39个固定增股计划。刚刚进入3月份，许多公司相继宣布了固定增长计划。3月1日晚，共有7家a股上市公司发布了固定增股计划。

截至3月1日晚，有32家创业板公司(占40%)和21家中小板公司(占26.3%)来自已发布今年固定增资计划的上市公司板块。中小企业已经成为“深度收费”来抢占新法规的窗口。

(来源:国家商业日报)

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