网站首页

原标题:民营企业“新28”击三箭解决融资难和融资贵

为了支持民营企业的改革和发展，国家出台了另一项重大政策。

12月22日，中共中央、国务院《关于创造良好发展环境支持民营企业改革发展的意见》(以下简称《意见》)发布。《意见》提出了一系列政策措施，通过营造市场化、法制化、制度化的长期稳定发展环境，促进民营企业改革创新、转型升级和健康发展。

为解决民营企业融资难、成本高的问题，意见从信贷、股权、债券等方面提出了一系列措施，包括完善银行业金融机构对民营企业的服务体系，鼓励银行与民营企业建立长期的银企关系，完善信贷尽职调查豁免机制，在内部绩效考核体系中落实小微企业贷款不良容忍度监管政策。积极鼓励符合条件的民营企业在科技创新板上市，支持民营企业发行债券，降低发行可转换债券的门槛；各级政府和大型国有企业不得违背私营企业和中小企业的真实意愿或在商定的支付方式之外接受汇票，从而延长支付期限。

在许多金融机构看来，这一举措将有效解决民营企业面临的最大瓶颈——融资难、融资贵、资金周转不灵。

“尽管相关部门此前出台了一系列支持民营企业融资的措施，但我们仍然认为，其中许多措施是可见的，但并不具体。”东部地区一家大型私营企业的负责人在《21世纪经济报道》中告诉记者。例如，他们计划在近期发行信用债券进行融资，但投资银行告诉民营企业，最好发行信用评级为AA+以上的债券，否则二级市场投资机构不愿意认购，发行债券的利率最好达到8%以上，以吸引更多的金融机构认购。

他认为，这无疑会阻止大多数私营企业发行债券融资，因为许多私营企业很难达到AA+。

银行信贷部的一些人士向记者指出，目前，该行正在采取措施增加民营企业贷款，包括多次下调内部资本转移定价以降低民营企业贷款利率，并另外拨出100亿元人民币的专项信贷额度用于认购民营企业债券或贷款。然而，在实际操作中，由于业务部门担心民营企业的坏账风险会对其绩效考核造成损害，民营企业购买的贷款和债券数量仍然较低。

“只要民营企业出现大规模不良贷款，我们一年的绩效奖金就会全部落空。”一位城市商业银行信贷部业务总监告诉记者。因此，如何完善信贷尽职调查豁免机制，提高民营企业坏账容忍度，仍然是引导银行增加民营企业贷款和债务购买的重要突破口。

记者从多方面了解到，银行不敢增加对民营企业贷款的另一个重要原因是民营企业有更多的三角债务和隐性债务。

“在过去几年环境保护政策的鼓励下，环境保护领域的大量私营企业通过公私伙伴关系或工程总承包(EPC)开展了大规模地方流域管理和全地区环境保护发展等项目。投资金额通常在数十亿元人民币。然而，私营企业资金有限，只能依靠四笔贷款进行投资。一旦地方政府缓慢返还资金，这些民营企业将面临债务偿付风险，这将导致整体资金链紧张。”上述大型民营企业的负责人向记者透露。因此，按照《意见》的要求，有关部门能否尽快建立地方政府或国有企业的惩戒机制，约束和惩处逾期账款问题，追究拖欠民营企业和中小企业款项的责任人，并在很大程度上允许银行等金融机构对民营企业的资金周转进行“安抚”，给予相应的投融资支持，进一步改善民营企业的融资环境。

民营企业融资环境困难在哪里？

此前，全国工商联发布的《2019年中国民营企业500强调查分析报告》显示，融资难和融资成本高仍是制约民营企业发展的最重要因素，其中，感受到融资难和融资成本高的民营企业500强从2016年的235家增加到2018年的265家。

与此同时，去年暴露财务风险的民营500家企业达到19家，主要是由于被担保人不履行担保债务或破产，导致相关风险(11家)；财务成本过高，企业现金流濒临断裂，企业面临低价转让资产或所有权的困境(6)；银行贷款难以偿还，被银行切断了。

上述大型民营企业负责人指出，这背后的问题是民营企业仍面临各种融资困难和融资成本高的问题。第一，经济下行压力不断加大，导致民营企业经营挑战急剧增加，各金融机构相应减少了对民营企业的投融资。第二，金融机构内部审慎的信贷风险控制使得民营企业获得信贷和债券发行及融资比国有企业困难得多。第三，民营企业前些年采取了较为激进的业务多元化布局，将大量资金投入到产能过剩或政策调控的行业，如房地产。如今，金融机构受到政策要求的约束，无法将信贷资金投资于这些行业，这间接导致了民营企业融资的“困难”。

"这导致许多民营企业以不同的方式寻求融资."他告诉记者。去年以来，他身边的许多民营企业家与大型企业和国有企业合作，以增加信贷支持和寻求融资。然而，这导致一些企业的融资成本更高。

例如，一些国有企业向私营企业提供救助资金并持有相应的股份后，就派员工到私营企业管理层参与日常经营管理决策(主要是基于节约企业开支的需要)。然而，这导致一些产品的技术升级或私营企业的业务扩展项目暂停。相反，银行认为私营企业更难实现业务转型，提高信贷利率以规避风险。甚至有些银行认为，民营企业信贷融资的主要目的是为了将来偿还国有企业的救助资金，而不是为了扩大再生产和创造更高的利润，因此他们对信贷发行更加谨慎。

这家大型民营企业的负责人告诉记者，为了拓宽融资渠道，一些民营企业还发行了信用债券为民营企业融资。然而，他们发现，尽管国有企业有“信用背书”，但许多金融机构仍将它们视为“民营企业”，除非它们的信用评级达到AA+且发行债券的年利率成本达到8%以上，否则不愿投资。

不过，在相关部门的政策支持下，我们仍然可以感觉到，今年我行对民营企业的信贷支持力度在加大一位环保领域的私营企业负责人告诉记者。今年，他的企业收到了数千万的信贷资金，但他很快发现，这些信贷资金只是用来“借新还旧”——即偿还以前信贷的本金和利息，而真正能够投资于扩大再生产和技术升级的信贷资金仍然寥寥无几。因此，目前他正计划经营自己的环保科技企业，登陆科技创新局，进行技术升级领域的融资和投资。

值得注意的是，地方金融机构目前正在采取一些措施，以支持私营企业进入科学创新局，为发展筹资。例如，最近上海股权信托交易中心决定增设“科技创新Q板”，为拟在国家科技创新板上市的民营企业提供全方位的金融服务，并为上海证券交易所科技创新板预留更多上市资源。

“一方面，我们可以为计划在SciDev.Net上市的民营企业提供专业培训和孵化，帮助他们更好地达到SciDev.Net的上市门槛。另一方面，我们可以通过SciDev.Net Q板帮助这些企业提前获得一定数量的股权融资，支持其业务发展，解决融资问题。”上海股权信托交易中心总经理张云峰告诉记者。

建立优质民营企业信用增级新机制

许多银行家认为，要完善银行业金融机构对民营企业的服务体系，第一步就是要不断完善信贷尽职调查豁免机制，在内部绩效考核体系中对小微企业和民营企业的不良贷款加大容忍度。

“虽然我行一直在尝试运用资产抵押、担保担保和信用评估相结合的新的信贷服务定价模式，促进民营企业和小微企业的非债务服务，但鉴于要求各分行将信贷不良率控制在2%以下，信贷风险控制部门在实际操作中对民营企业和小微企业的贷款仍然非常谨慎，任何存在隐性不良债务风险的项目基本上一律拒绝。”上述城市商业银行信贷部业务总监向记者透露。因此，他们也想出了许多办法来包装民营企业贷款项目，如把民营企业经营贷款需求包装成“大企业担保的供应链融资项目”；将民营企业扩大再生产贷款需求包装为“国家政策鼓励的高新技术研发项目”；小微企业的资本周转贷款被包装成“企业家个人消费贷款”，以帮助私营企业和小微企业更有可能获得信贷资金。

“事实上，疾控部门很快就掌握了这些贷款打包技术，进一步收紧了对民营企业和小微企业的贷款审查门槛。”他指出。资产管理部门也遇到了类似的经营困境——过去，资产管理部门会将部分资产管理产品资金投资于民营企业信用债券，以提高投资回报。然而，随着民营企业信用债券违约的增加，银行已经发布了许多内部文件，警告民营企业信用债券投资风险。现在，资产管理部门不敢再向民营企业信用债券拨款，因为一旦遇到民营企业信用债券投资的“踩雷”事件，整个资产管理部门一年的业绩奖励可能会丢失。

因此，相关部门和银行机构能否尽快探索建立优质民营企业信用增级新机制，银行能否放宽相应的债券投资和信贷审批门槛，将极大改善民营企业的融资环境。

“目前，我们还与当地政府设立的中小企业风险补偿基金合作，通过分担坏账风险(银行承担40%的信贷损失，基金承担60%的损失)来增加对民营企业的联合信贷投放。”一家股份制银行向记者指出了公共业务部的负责人。然而，他发现，鉴于需要尽可能减少坏账损失，目前，此类联合信贷产品主要面向当地收入稳定增长、产品技术具有市场竞争力的民营企业，许多仍在技术研发和产品孵化过程中的民营企业仍被拒绝。

他认为，“为了增加信贷，改善民营企业的成长环境，我们不能只盯着锦上添花，还要及时提供帮助。”

(来源:《21世纪经济报道》)

• 上一篇：潘海控股:以7.5%的票面利率成功发行5亿元企业债券
• 下一篇：新湖宝出售资产后发行债券融资:36亿元转让上海明珠城