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新基金的审批速度大大加快。最新审批进展显示，自去年11月以来，已有106只新基金获批，其中许多是债券基金。仅在11月15日，就有30只债券基金获得批准。对此，业内人士表示，在当前“资产短缺”的背景下，机构普遍存在“配置焦虑”，固定收益债务基础比货币基金流动性更好、收益更高，因此受到各机构青睐。(中国证券报)

新基金的审批速度大大加快。最新审批进展显示，自去年11月以来，已有106只新基金获批，其中许多是债券基金。仅在11月15日，就有30只债券基金获得批准。对此，业内人士表示，在当前“资产短缺”的背景下，机构普遍存在“配置焦虑”，固定收益债务基础比货币基金流动性更好、收益更高，因此受到各机构青睐。至于下一阶段的配置策略，一些基金经理表示，应该把握信用债券的票面价值，尤其是城市投资债券，加大偿债力度，适当延长长期期限，增加投资组合的长期配置收益。

高度认可

根据中国证监会11月22日发布的基金募集申请审批时间表，11月15日批准了11只一年期债券型基金。11只基金中，大成向辉一年期定期公开发行债券是在上午提交申请材料的，收到申请材料的日期是2016年8月1日。最迟提交的申请材料是中国保监会提交的一年期定期公开发行债券类产品。收到申请材料的日期为2019年1月18日。除了11只一年期定期债券型初创基金之外，11月15日还批准了19只债券型基金。

除了加快审批程序外，发行产品还具有独特的债务基础。根据晨星晨星(中国)研究中心的数据，10月份新兴基金市场呈现出以债务为基础的主导模式。具体来说，10月份设立了23只债券基金，筹资总额为541.86亿元，是当月设立的基金数量和规模最大的一次。债券型基金的规模主要由固定收益债券型基金贡献，其中国泰汇信三年期定期债券发行和中融瑞祥86个月期定期债券发行两项基金占债券融资总额的一半。

总体来看，截至11月25日，今年共发行了16只三年期以上的定期债券，募集资金总额达到1128.96亿元。其中，卜式文信39个月期固定债务发行180亿元，国泰汇信3年期固定债务发行、国手安泽39个月期固定债务发行、银华文胜39个月期固定债务发行、农业银行汇理丰泽3年期固定债务发行100亿元。

业内人士表示，固定债务基金今年取得了非凡的成就。一方面，新的固定收益债券发行速度加快，规模扩大。另一方面，今年第三季度排名第一的中长期纯债务基金几乎都是定期开放式基金，这是因为定期基金的负债更稳定，在“资产短缺”的环境下可以更冷静地运用“杠杆+息票”的策略。

流动性好

业内人士表示，在当前“资产短缺”的背景下，机构普遍存在“配置焦虑”，固定收益债务基础比货币基金流动性更好、收益更高，因此受到机构青睐。

固定期初债务基础是迎合当前市场环境的最佳产品形式。兴业证券认为，受免税优势的吸引，金融同业对定制公共债务基础有很大需求，其中固定型债务基础从两个方面满足市场需求。首先，短期(3个月或6个月)的固定期初债务基础可以用作现金管理工具。其投资范围广、杠杆操作灵活的特点有助于其获得比货运基地更高的收益率水平。第二，长期封闭(3年或5年)的固定期初债务基础是目前获得稳定息票的理想工具。它不仅有200%的杠杆操作空间(普通债务基数只有140%)，而且短期高等级信用债务的利差也大大降低，中间端的配置价值相对较高。固定期初债务基础通过配置期限和经营期相匹配的信用债务(满足摊余成本法的估值条件)，可以有效降低净值波动。

招商证券基金的研究人员也表示，固定负债产品定位明确，摊余成本法能够更好地平滑收益，满足机构资金的投资需求，同时充分发挥公共资金的税收优势。与传统的摊余成本定价产品相比，固定开盘价债务基础采用定期开盘价机制，对持有债券的期限有较严格的规定，流动性风险相对较低。从长远来看，整体资产管理行业的产品净值仍是一个不可逆转的趋势。对于公募基金公司来说，做好投资风险控制，提高积极投资能力，仍然是一种较长期的投资发展方式。

卜式安丰18个月期固定收益债券基金经理程卓表示，展望未来，信贷息差继续保持低位且不稳定。虽然票面利率保护已经达到一个较低的水平，但在当前“宽货币+宽信用”的环境下，无风险利率的上下空间有限，信用债券的计息价值仍然存在，配置属性仍然占主导地位。从战略上讲，要把握信用债券的票面价值，特别是城市投资债券，加大偿债力度，适度延长长期期限，增加投资组合的长期配置收益。

(来源:中国证券报)

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