消费物价指数恢复到2%以上生产者价格指数的增长缩小了

消费物价指数恢复到2%以上生产者价格指数的增长缩小了发布时间：2020-03-14

由于猪肉价格上涨和季节性因素，7月份消费者价格指数回升至2%以上，而生产者价格指数同比增幅近5个月来首次收窄。分析师认为，CPI在未来将缺乏大幅反弹的动力，通胀在今年将保持温和可控，PPI将继续下行趋势，但下行区间将明显收窄。

国家统计局9日发布的统计数据显示，7月份CPI同比上涨2.1%，较上月反弹0.2个百分点。环比上涨0.3%，上月出现负增长。

国家统计局城市司高级统计师盛国庆解释说，消费物价指数的上升主要是受非食品价格上涨的影响。暑假旅行导致交通、旅游和住宿价格大幅上涨。受低基数和国内成品油价格调整的影响，运输用燃料价格也同比大幅上涨。

值得注意的是，最近猪肉价格的持续上涨已经成为食品价格上涨的一个主要因素。数据显示，7月份猪肉价格环比上涨2.9%，环比上涨1.8个百分点。

“猪肉价格逐月上涨，同比下降，预计将逐渐进入上升周期。第三和第四季度反弹的可能性更大，可能会导致食品价格小幅上涨。”中国银行金融研究中心高级研究员刘学智表示。

然而，他也强调，消费物价指数缺乏在未来大幅反弹的动力。从提尾因素来看，7月份后通胀率将大幅下降，因此下半年通胀率大幅上升的可能性较小，预计CPI同比涨幅约为2%。

事实上，观察核心消费物价指数的趋势，亦可发现目前并无通胀压力。数据显示，7月份核心消费物价指数(不包括食品和能源)上涨1.9%，连续3个月保持不变。

与之前的市场预期一致，生产者价格指数显示了一个向下的转折点。据统计，7月份生产者价格指数同比增长4.6%，下降0.1个百分点，为近5个月来首次出现收缩。

刘学智的分析表明，生产资料价格从上个月到上一年有所下降，这是生产者价格指数增长下降的主要原因。生产者价格指数预计将在第三季度巩固在一个相对较高的水平，并有可能在第四季度回落。

摩根士丹利华信证券首席经济学家张军表示，近期的宏观调控强调更加积极的财政政策和合理充足的流动性，这将有助于支持基础设施投资，提振对相关原材料和工程机械设备的需求。因此，在下半年，生产者价格指数的下降幅度将明显缩小。如果政策调整超出预期，生产者价格指数将在几个月内小幅反弹。

从目前的消费物价指数和生产者价格指数来看，总体价格预计将保持在低通胀水平，这将为货币政策提供宽松的操作空间。