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赵胤国际，宁德时代(300750，股票吧)锂电池龙头股上市的最大受益者之一，希望兑现部分投资收益！赵胤国际是招商银行(600036，古巴)在香港的全资子公司。

3月13日晚，《宁德时报》宣布，其股东赵胤三号和赵胤电力计划在3个交易日后6个月内大量减持公司股份，和/或在15个交易日后6个月内集中竞价减持不超过4416.8万股(不超过《宁德时报》总股本的2%)。

其中，赵胤三号和赵胤电力的普通合伙人是赵胤国际。截至目前，赵胤国际通过赵胤三号、赵胤电力和赵胤国际资本持有宁德时代约1.43亿股股份。

根据该公司最新的收盘价132.1元每股，赵胤国际在宁德时代持有的总市值接近189亿元，其中该计划减少的部分折算市值约为58.35亿元。

赵胤国际在宁德时代的投资始于2016年1月。据中国证券公司记者测算，与初始投资相比，赵胤国际在宁德时代的该项目的最新浮动利润已经超过150亿元，投资回报率接近390%。

两大股东计划将他们的总股份减少不超过2%

3月14日晚，《宁德时报》宣布，3月13日，公司收到总持股超过5%的股东——赵胤三号和赵胤电力发出的《关于减持方案的通知函》。

具体而言，招商银行三号和招商银行电力计划在3个交易日之后的6个月内通过大宗交易和/或在15个交易日之后的6个月内通过集中竞价减少不超过4416.8万股(不超过宁德时代总股本的2%)。

两大股东减持的原因是“自身的资本需求”，而股份的来源是宁德时代IPO前的股份。减持价格根据二级市场价格确定，不低于首次公开发行价格。

宁德时报宣布，上述股东将根据市场情况和公司股价决定是否实施减股计划。削减计划的数量和价格以及是否会如期完成都存在不确定性。

两大股东在减持方案中还承诺，将遵守“如果公司采用集中竞价方式，在任何连续90个自然日内减持股份总数不得超过公司股份总数的1%”和“如果公司采用大宗交易方式，在任何连续90个自然日内减持股份总数不得超过公司股份总数的2%”的规定。

《宁德时报》强调，上述股东不是公司的控股股东和实际控制人。该削减计划的实施不会导致公司控制权的变化，也不会对公司的可持续经营产生重大影响。

截至目前，赵胤三号、赵胤电力和赵胤国际资本在宁德时代共持有1.43亿股股份，占公司总股本的6.48%。其中，赵胤三号和赵胤电力的普通合伙人是赵胤国际资本，后者是赵胤国际的全资子公司。

自上市以来，上述三位股东在宁德时代的持股数量没有变化，将于2019年6月解禁。根据该公司的最新收盘价，赵胤三号和赵胤电力将减持不超过2%的股份，市值约为58.35亿元。

赵胤国际投资顺差突破150亿元

据了解，赵胤国际于2016年开始在宁德时代投资。当这家领先的锂电池公司上市时，赵胤国际被认为是市场的最大受益者之一。

《宁德时报》2018年5月发布的《关于公司成立以来股本演变及董事、监事确认意见的公告》明确揭示了赵胤国际对公司的投资路径。

2016年1月，宁德时代启动了一轮30亿元的融资，吸引了包括赵胤三号和西藏尚虹在内的15家投资者。

这一轮融资的特殊性在于，一方面，投资者与公司全体股东签订认购协议，以每股3.14元的价格认购部分股份；另一方面，投资者与公司签订了贷款协议和补充协议，规定贷款人可以根据公司后续经营情况，在2016年7月自行决定是否以双方同意的价格行使债转股权。

其中，赵胤三号和赵胤国际资本都是通过这一轮融资成为宁德时代的股东。

其中，赵胤三号于2016年1月以每股3.14元的价格首次认购宁德时代增资297.8万股，向公司提供贷款91.31亿元。赵胤国际资本认购119，400股，贷款4900万元。

截至2016年7月，上述15家贷款人向《宁德时报》发出“行权通知”，决定根据协议以每股41.7805元的价格认购本公司的股份。因此，赵胤三号和赵胤国际资本分别持有2405.24万股和130.7万股。

换句话说，在宁德时代的这一轮30亿元融资中，赵胤三号和赵胤国际资本分别出资9.2亿元和5000万元。

2016年11月至12月，宁德时代启动了新一轮80亿元的融资，共引进9名投资者，新增股本6133.2万股，每股增资130.44元。

其中，赵胤电力通过本轮融资认购宁德时报股份2232.6万股，出资29.12亿元。

截至2017年6月，宁德时代将向全体股东每10股增加20股资本公积。招商银行三号、招商银行电力和招商银行国际资本的持股数量也分别增加到7215.7万股、6698.02万股和392.16万股，并保持至今。

截至目前，赵胤国际通过上述三大股东持有宁德时代约1.43亿股，相当于总市值近190亿元。

与两轮融资相比，赵胤国际仅在宁德时代就实现了150.16亿元的浮动利润，最新总投资回报率为386.8%。

其中，赵胤三号和赵胤国际资本对宁德时代的最新投资回报率为93.6%，赵胤电力的投资回报率超过200%。

“投资与业务相结合”战略变得有效

应该指出的是，上述150多亿元的投资盈余并不完全属于赵胤国际。

基金行业协会的信息公示显示，招商银行、赵胤三号和赵胤电力托管的两只股权投资基金的基金经理均为赵胤国际资本，也是两只基金的普通合伙人。

赵胤国际资本是赵胤国际的全资子公司。换句话说，赵胤国际通过赵胤国际资本直接投资宁德时代，目前持有392.16万股，实现直接投资浮动利润4.68亿元。

“在赵胤3号和赵胤电力这两只基金背后，赵胤高净值客户、私人客户或机构客户很有可能会成为有限合伙人，拿走大部分利润。”一位资深投资银行家告诉该证券公司的中国记者。

这种投资模式的背后是“投资与业务整合”战略的逐步实现，这一战略最初是由招商银行在2014年至2015年期间制定的。

当时，招商银行行长田惠宇从瑞银(中国)招聘赵菊，任命赵菊为招商银行总行副行长，负责投资银行和国际业务。他还迅速增资，重组招商银行国际，打造强大的投资银行平台，实现“投商合一”的转型。

时任招商银行副行长的丁伟也在2015年6月的一个论坛上分享了该行从传统模式向投资和业务一体化模式的转变。他表示，商业银行应该从“借钱赚钱”转向“理财赚钱”。

丁伟认为，在“大投资银行”的业务模式下，我们应该着眼于核心客户的全方位金融需求，成为各类融资客户融资产品的统一提供者和运营商，成为投资银行产品的组织推动者。公司投资客户投资产品和金融资产的组织者和投资客户投资配置的管理者；企业客户投资银行综合金融服务平台建设。

在此基础上，投资银行业务不仅可以快速增长，实现更好的中间收益和投资收益，还可以为全行找到合适的资产，丰富全行产品线，反馈企业和零售业务的发展。

作为估值最高的上市银行之一，除了零售业务、资产质量、金融技术等因素带来的估值溢价外，“投商合一”战略对银行的贡献不容忽视。

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