网站首页

[房地产债券将在今年下半年到期，达到2306亿元。专家表示，房地产公司将提高股权融资的比例]房地产债券将在2019年上半年到期，仅513亿元，今年下半年为2306亿元。随着信托融资和企业债券收紧，股权融资等控制将相对减少，后续房地产企业债权融资将相对保守，股权融资比例将增加。(证券日报)

7月12日，国家发展和改革委员会发布了《关于房地产企业外债发行备案登记有关要求的通知》。《通知》明确指出，房地产企业发行的外债只能用于替代明年到期的中长期外债，这表明房地产企业发行外债的融资渠道将进一步收紧。众所周知，房地产企业具有高杠杆经营、投资规模大、经营周期长的特点，因此房地产企业的融资能力是其核心竞争力，主要融资方式有银行贷款、债权融资、股权融资、结构性融资、非标准融资等。

"国有房地产企业主要依靠银行信贷融资，而民营房地产企业融资方式多样."华泰证券(Huatai Securities)首席固定收益分析师张继强表示，在国有房地产企业中，除规模较小、商业地产较多的企业外，银行信贷融资是主要融资形式。企业融资成本相对较低，再融资难度较小。然而，民营企业的融资方式是多样化的。由于企业信用资质的差异，民营企业通过单一渠道融资的可能性较小。银行贷款、国内债券、海外债券和非标准融资渠道适合不同的民营企业。

关于银行信贷融资，张继强表示，目前银行贷款占全国房地产开发资金的10%以上。银行贷款主要包括房地产开发贷款、并购贷款和拆迁贷款。房地产开发贷款用于房地产建设，住房销售收入是开发贷款的还款来源。

此外，国内债券融资和海外债券融资也是房地产重要的融资渠道。根据张继强的分析，对于国内债券而言，由于公开市场债券缺乏担保，投资者对房地产企业的信用资格要求较高，不同资质的房地产企业之间的融资成本差异较大。2015年，随着房地产公司被允许在银行间市场陆续发行债券，房地产债券的发行量翻了一番。2016年10月，上海证券交易所、深圳证券交易所发布《关于房地产及产能过剩行业公司债券分类监管的函》，严格控制公司债券发行和发行资金使用，房地产债券发行规模大幅下降。

张继强还表示，目前海外发行的海外债券主要是美元债券。随着2015年国内企业从审批制向备案制的转变，房地产企业海外融资规模显著扩大。2018年，在国内金融监管严格、表外融资规范的背景下，随着中资美元债券市场的发展，房地产企业加大了海外融资规模。

“从过去两年住房企业可获得的资金来看，住房销售带来的资金回报约占全部资金的30%，而贷款本身约占30%。其余为自筹资金和外部融资，而债券融资的比例约为10%，其他民间资金的比例将低于10%。”易居研究所智库中心研究主任严跃进昨日在接受《证券日报》采访时表示。

严跃进认为，防范金融风险，积极去杠杆化，查处非法资金是当前收紧融资环境的一个非常重要的方向，而收紧融资政策，尤其是减少融资额度，自然会增加住房企业的融资成本。此外，从资金错配的角度来看，债券融资倾向于形成“发行新债券偿还旧债券”的模式。如果在后续工作中出现这种期限错配，也有必要适当增加长期融资。

值得一提的是，2019年上半年，房地产债券将到期，仅513亿元，而下半年将达到2306亿元。中信投资证券研发部门首席宏观固定收益分析师黄表示，房地产债券的到期压力将推迟至2021年。根据年度数据，2021年现有房地产债券的到期高峰达到7158亿元，而2021年下半年的半年度还款高峰达到3622亿元。然而，2025年后，现有房地产债券的到期压力将大大降低。

展望未来，阎跃进表示，由于信托融资和企业债券已经收紧，而股权融资和其他控制将相对较少，后续房地产企业在债权融资方面将相对保守，股权融资的比重将增加。

(来源:证券日报)

• 上一篇：债券市场刚开始时，疲弱的冲击机构表示，这只是一次短
• 下一篇：中粮控股有限公司与广东发展银行、浦东发展银行签署合