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[可转换债券回购股票或按暂停键删除回购条款]可转换债券今年在市场上非常受欢迎，无论是在一级市场发行还是在二级市场购买。发行可转换债券为股票回购筹集资金曾一度受到上市公司的高度追捧。但是，该模式可能已按下暂停键。最近，一些投资银行家透露，监管机构已明确表示，他们不支持将通过可转换债券筹集的资金用于股票回购。涉及股票回购的项目在再次审查之前要么被替换要么被删除。(《21世纪经济报道》)

可转换债券今年在市场上非常受欢迎，无论是一级市场的发行还是二级市场的认购。发行可转换债券为股票回购筹集资金曾一度受到上市公司的高度追捧。但是，该模式可能已按下暂停键。

最近，一些投资银行家透露，监管机构已明确表示，他们不支持将通过可转换债券筹集的资金用于股票回购。涉及股票回购的项目在再次审查之前要么被替换要么被删除。

尽管这一消息尚未得到监管机构的正式回应，但从上市公司的行为可以看出。

5月15日，东方时尚宣布了可转换债券发行计划的修订版。此前，2018年12月12日，东方时尚首次发布了公开发行可转换公司债券的计划。

与之前的计划相比，修订后的计划将募集资金从不超过7.1亿元减少到不超过4.28亿元，不再实施“股份回购项目”，相应减少补充营运资金规模。

在修改方案之前:

修改方案后:

对于计划调整的变化，东方时尚解释说，“由于当前市场环境和政策的变化，已经进行了仔细的考虑。”

同一天，唐人神还发布了可转换公司债券公开发行计划的修订版。这是唐人神第二次修改可转换债券发行计划。本次修订与上一次修订的最大区别是，本次募集资金中用于回购的条款已被删除。

在修改方案之前:

修改方案后:

在本修订版中，募集资金的目的包括计划用1亿元回购a股股票，但在新修订版中该条款已被完全删除。

事实上，这种迹象在此之前已经开始逐渐出现。今年4月，香精制药和远东驱动相继调整了公开发行可转换公司债券的计划，并共同删除了募集资金用于回购a股的规定。

香精制药不仅删除了回购a股的规定，还减少了补充营运资金的筹集。香精制药此前计划筹资9.1亿元，其中3亿元用于a股回购，2.7亿元作为补充营运资金。修改内容是删除a股回购条款，将补充营运资金减少至1.46亿元。

远东驱动还删除了5000万股回购项目，将募集资金从9.437亿元减少到8.937亿元。

事实上，发行可转换债券为股票回购筹集资金自推出以来一直受到市场的质疑。“逻辑本身是矛盾的。回购是为了收缩股份，筹集资本是为了扩大股份。这两者是冲突。股价下跌，支撑了债务发行和回购，但忽略了可转换债券的股权属性。5月16日，一位资深投资银行家表示。

然而，这一政策只实行了半年。2018年11月，中国证监会、财政部和SASAC联合发布了《关于支持上市公司回购股份的意见》。这些措施包括“继续支持上市公司通过发行优先股、债券和其他方式为回购股份筹集资金。”支持实施股份回购的上市公司应当依法以简便快捷的方式进行再融资。”随后，腾邦国际成为新规出台后第一家通过可转换债券回购a股的上市公司。

(来源:《21世纪经济报道》)

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