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根据6月20日的一份报告，由于对消费者和企业减税的刺激，美国经济在2018年第二季度可能实现了超过4%的良好增长率。但与此同时，贸易紧张等风险正在慢慢积累，刚刚达到顶峰的美国经济可能很快又会放缓。

美国第二季度国内生产总值增长可能取得好成绩

美国金融媒体CNBC援引摩根大通(JPMorgan Chase)首席美国经济学家迈克尔·弗罗利(MichaelFeroli)的话说，6月14日，美国第二季度实际国内生产总值(GDP)将增长4%，高于此前预测的2.75%，几乎是第一季度2.2%增长率的两倍。

另一方面，由CNBC和穆迪公司联合发布的最新一期《国内生产总值快速增长分析报告》(CNBC/穆迪' SANALYTICSRAPIDGDPUPDATE)显示，在14日美国零售销售报告发布后，分析师认为美国经济第二季度将增长3.8%。考虑到第二季度仍有一些经济数据有待公布，分析师对第二季度经济增长率的平均预测为3.6%。

根据亚特兰大联邦储备局6月19日的GDPNow模型估计的数据，美国第二季度的国内生产总值增长率约为4.7%，略低于6月14日预测的4.8%。

图中的绿线显示了亚特兰大联邦储备局对美国第二季度国内生产总值增长率的预测。灰蓝色区域是蓝筹统计中分析师的最高和最低预测范围。

根据美联储15日公布的工业生产数据，美国国内私人投资总额的增长率从前一时期的10.9%下降到9.2%，这足以抵消实际消费支出从3.6%到3.7%的小幅增长，并使模型对第二季度国内生产总值增长的预测下降0.2个百分点。根据美国人口普查局发布的最新住宅数据，第二季度实际住宅投资增长率从上一季度的0.3%升至2.9%，使国内生产总值预测值回到0.1%。

对美国第二季度国内生产总值有利的其他数据包括5月份美国零售额增长0.8%，是经济学家预测的两倍。不包括汽车，这个数字是0.9%。第二季度，消费者支出实际增长了3.7%，而前一季度为1.0%。

由于特朗普的税收改革刺激了消费

CNBC表示，经济学家和分析师将第二季度美国国内生产总值的增长归因于消费者。“本季度的经济增长主要来自消费者...第二季度的经济数据将会反弹，因为一些对经济暂时不利的因素已经被抑制，减税刺激了一些“一次性”消费。

此外，包括彭博在内的许多媒体或分析机构预测，美国第二季度的国内生产总值增长率将达到4%，甚至5%。如果美国经济增长真能达到这一速度，这将是自2014年第四季度以来美国经济增长最快的一个季度。

自2014年第二季度以来美国国内生产总值增长率的变化(图片来源:CNBC)

值得一提的是，美国国内生产总值增长的统计口径和方法与中国不同。简言之，中国的国内生产总值增长率是通过将某一季度的国内生产总值与前一年同期的国内生产总值进行比较来计算的，而美国则是将某一季度的国内生产总值与前一季度的国内生产总值进行比较，并根据季节因素对其进行调整，然后乘以4，形成一个“年度化”数字，即“年度化季度环比”。

特朗普表示:国内生产总值增长将会上升

这样的国内生产总值增长率符合特朗普的税制改革目标。

去年秋天，时任白宫经济顾问的格利康在介绍税收改革法案时说，税收改革将在未来三年把美国经济的年增长率提高到3%~5%。

去年12月税收改革法案获得通过时，特朗普更加乐观。“我们的国内生产总值增长率只有3.3%。有了这项条例草案，我没有理由怀疑我们的本地生产总值增长率会达到4%、5%，甚至6%。」

此外，据外国媒体报道，特朗普在最近的活动中表示，美国国内生产总值增长率将在一个季度进一步上升，预计将非常接近实现4%的经济增长，甚至超过4%。

今年第一季度，2.2%的国内生产总值增长一度让特朗普政府实施税制改革的承诺受到质疑。

预测:有利的税制改革将被贸易阴影吞噬

许多金融媒体和专业人士在积极展望第二季度国内生产总值增长的同时，也指出了即将发布的良好国内生产总值数据背后的风险。

菲诺里认为，目前美国4%甚至5%的国内生产总值增长率是完全不可持续的，“美国消费者享受税制改革红利的时间不多了，消费的增长将使储蓄率在第二季度回到低迷状态”。

彭博(Bloomberg)的报告还以“美国经济增长即将达到顶峰，但风险正在累积”为标题，称美国经济的风险越来越大，增长的顶峰将是短暂的。

彭博表示，美国住房市场正试图稳定其近期的发展，而所谓的“发展”主要是由于美国住房市场近期供应紧张和价格飙升。官方数据显示，19日，住房市场发放的建筑许可证数量大幅下降。

泛洪宏观经济首席经济学家伊恩·谢泼德(Ian Shepherd)表示:“如今，天气因素对住房许可发放的速度影响很小。如此急剧的下降反映了新建房屋销售的下降。事实上，新建房屋销量的下降实际上意味着增长周期已经见顶。”

美国全国房地产经纪人协会20日发布的5月份数据也显示，二手房销售意外连续两个月下降，反映出该市场库存短缺和价格上涨。

过去6年美国房地产市场销量和价格的变化:销量从上升到疲软和震荡，销售价格几乎达到4年来的最高水平(图片来源:彭博社)

除了房地产，制造业和大宗商品行业也遭遇了困难。由于订单积压和原材料价格上涨，石油市场以及钢铁和铝等金属相关制造业因关税问题也出现了明显的收益或产量下降。

更重要的是，特朗普将中美贸易推到了危险的境地。对中国征收高额进口关税将对美国经济产生重大影响。19日的市场表现已经传达了人们对此非常悲观的态度。据信，中美贸易紧张带来的长期痛苦将使美国企业和消费者的生产和消费决策复杂化。

彭博社还表示，根据以往的规则，随着美国经济即将进入持续扩张的第十个年头，经济增长在达到高点时将面临严峻挑战和重大障碍。“任何时候，所有层面的增长都会放缓，美国将失去像世界其他国家或地区一样的增长势头。”

纽约牛津经济学院美国宏观经济负责人格雷格里达科(GregoryDaco)表示，“美国经济增长正接近峰值，增长势头将从现在开始降温。当前的经济增长周期已经到了最后阶段，生产能力正在接近极限。此外，这种过剩的生产能力无法通过出口和其他方式吸收。企业担心紧张的贸易形势。”

至于经济即将好转和下滑的迹象，今年一直“鹰派”的美联储也注意到了紧张的贸易关系带来的弊端。

美联储主席鲍威尔20日在欧洲央行论坛上公开表示，“我们有充分的理由继续加息。然而，贸易政策的变化也会使我们对未来产生某些疑虑...这种担忧正在逐渐加剧。最近几天，我们第一次听到一些企业“推迟投资”和“推迟招聘”的声音。

美联储主席鲍威尔(信息图表)

亚特兰大联邦储备委员会主席拉斐尔·博斯特克与鲍威尔有着相似的观点。

“第一年，随着税收的变化给人们的鼓励，商业活动充满了乐观。但现在，这种乐观已经完全消失，取而代之的是对贸易和关税政策的担忧。在商业活动中，不确定性显著上升。”

彭博经济学家卡尔里卡登纳说，“对贸易的担忧正从家庭和大型制造商蔓延到周边地区。如果这种气氛持续下去，经济衰退将吞噬税收改革的所有好处。”

目前的情况是，没有人认为美国第二季度的良好增长势头会持续下去。

国际货币基金组织(International Monetary Fund)上周表示，特朗普的税制改革只会暂时提振美国经济增长，未来美国经济增长不太可能超过3%。

根据国家供应管理协会的调查，尽管美国制造业正在稳步增长，但目前的热度也明显低于去年底和今年初的水平。上个月，美国制造业原材料价格的上涨和积压订单的增加达到了14年来的最高水平。由于特朗普威胁要提高汽车进口关税，汽车制造业和其他相关行业的这一亮点必将受到严重影响。

牛津大学(Oxford university)教授达科塔(dakota)表示，尽管美国经济不太可能面临像悬崖一样的突然下滑，但特朗普政府2019年的贸易政策可能“受到的冲击更大”，而美国引发的全球经济增长放缓反过来将减少美国自身的经济放缓缓冲。

“政府可以愤怒地说，关税和贸易不会对强劲的经济产生直接影响，但毫无疑问，每个人都知道这是非常短视的。”

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