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你需要钱来开一个股票账户吗？原标题:10年期国债收益率低至3%

最近，10年期国债收益率一度跌破3%，引起各方关注。

8月13日，活跃的10年期国债190006的收益率下跌，达到3%的心理关口。8月14日，受各种国内因素影响，该息票的收益率在开盘后一路走低，盘中一度下跌3%，最低跌至2.9850%，这是自2016年12月以来首次跌破3%。

在国内10年期国债收益率波动较低的时候，美国国债收益率全面下跌。其中，关键的10年期国债下跌速度更快，一度低于2年期国债的收益率，导致两者之间的息差倒挂，这是自2007年6月以来的首次。

一些市场机构表示，美联储降息和美国债务下降无疑将进一步为货币政策操作打开空间。中美之间的长期和短期利差今年都达到了很高的水平。在中国10年期国债收益率突破3%后，我们仍在考虑多重利率。在全球经济周期下行的背景下，外部因素将继续有利于债券市场。

10年期国债收益率一度“突破3”

“3%”被市场参与者视为10年期国债收益率的一个重要心理障碍。最近，10年期国债收益率一直在3%左右波动，这已成为债券市场关注的一个重要话题。

Wind数据显示，8月14日上午，10年期国债190006在银行间市场的开盘价较上一交易日末的3%上涨了2个基点，交易价格为3.02%。同一天10点，国家统计局发布了7月份的经济数据。随着这些数据的出现，10年期美国国债收益率迅速下降，跌破3%的关口，降至最低2.9850%。这是自2016年12月以来，10年期国债收益率首次“突破3”。

从中国债券市场来看，10年期国债的收益率很少低于3%。据分析，过去10年只有两次“爆发”，一次是在2008年底至2019年初的国际金融危机期间。另一次是在2016年，在“杠杆”背景下，机构大规模购买债券，导致收益率大幅下降。

随着最近10年期国债收益率的下降，与去年底相比，这一收益率已经大幅下降。当然，今年以来，中国的利率债券市场经历了起起落落。一些分析师表示，今年年初，10年期美国国债市场主要由市值主导，直到3月底，这一轮国债才触及3.04%的新低。然而，它随后再次进入调整，并持续到4月底，最高收益率升至3.44%。自5月份以来，10年期美国国债收益率再次下降，主要是受到横向冲击的影响。直到最近几周，随着重要国内会议的召开、美联储降息举措的出台以及贸易形势的另一次变化，利率债券收益率开始迅速下降。

值得注意的是，在国际市场上，债券市场收益率也在不断下降，美国债券的10年期和2年期曲线更是上下颠倒。

8月14日，美国国债收益率全面下跌，关键的10年期国债收益率迅速下降，一度低于2年期国债收益率，导致两者之间的息差自2007年6月以来首次出现倒挂。在市场参与者看来，2年期和10年期美国国债收益率之间的上下波动更具警示意义。因为在过去的40年里，几乎在每次衰退之前，两者之间的差距已经逆转。

“作为美国债务曲线的关键术语，10年期与自2007年以来首次出现的2年期相比出现了逆转。”此外，天丰证券的可靠收益分析师孙彬彬表示，10年期和3个月期日美债券收益率在今年3月22日出现5天反转。5月23日，10年期和3个月期美国国债收益率再次逆转，并延续至今。市场非常清楚，债券曲线变平通常意味着衰退和通缩预期。

债券市场将如何表现？

在国内债券市场，“3%”被视为10年期国债收益率的重要门槛。在国际舞台上，10年期和2年期美国债务的倒挂也被认为具有重要的借鉴意义。在这种背景下，未来将如何解读国内债券市场？

据业内一些机构分析，目前债券市场仍处于良好趋势。在10年期债券收益率被整合3%后，仍有向下突破的空间，投资者仍可维持一定时间。然而，考虑到在现有条件不发生重大变化的情况下，收益率进一步下行的空间有限，大幅增仓以追涨是不合适的。有绝对回报的投资者仍然可以采用更稳定的息票策略。

孙彬彬认为，从市场角度来看，目前中美之间的利差在140个基点左右，已经处于历史高位。如果美国国债利率进一步突破下行趋势，将进一步提升国内债券市场的看涨情绪。然而，从短期政策利差来看，中美利差一直在缩小，这可能是制约货币政策空间的直接原因。然而，美联储降息后，短期利差开始修复和上升。

“从历史经验来看，长周期结束时的债务牛持续时间长，空间大。尽管周期开始得很早，但美国债务仍有足够的时间和空间下降。”孙彬彬表示，美联储降息和美国债务下降无疑将进一步为货币政策操作打开空间。中美之间的长期和短期利差今年都达到了很高的水平。在中国10年期国债“突破3”后，我们仍在关注多重利率。在全球经济周期下行的背景下，外部因素将继续有利于债券市场。

中国人民银行最近发布了一份关于2019年第二季度货币政策执行情况的报告，报告称，“主要发达经济体的货币政策立场已经转变，一些发达经济体已经开始降息。面对全球经济中长期保持中低增长的可能性，在政策应对上，我们要坚持以自己为先，充分考虑国际因素，综合平衡多目标，保持集中，做好中长跑规划。”

作为回应，市场机构认为，全球经济的下行趋势和美国货币政策的溢出效应一直是每个人都关心的问题。关键在于如何在多个目标之间达成全面平衡。

明明表示，从长远来看，10年期国债的收益率已经有向下突破3%的空间。如果在年底前实施降息政策，可能会将利率推高至3.0%以上，然后降至2.8%。我们将把10年期国债的到期收益率中间价下调至2.8%至3.2%。

尽管许多机构仍在关注多重债务牛市的趋势，但一些市场参与者表示，他们应该保持谨慎。

市场高级官员邓海清认为，总的来说，债券市场应该是一个波动的市场，而不是一个片面的趋势牛市，其基调是狭义的流动性不是宽松或紧缩的。近期债券市场收益率下降，市场共识预期形成，主要是由于内外意外因素频繁发生，利润集中在债券市场。然而，从货币政策的角度来看，货币市场的利率并没有下降，央行也没有明显放松。邓海清表示，债券市场的收益率目前处于历史低位，仍有必要防范债券市场调整的风险。

(责任编辑:HN666)

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