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作为一线券商的代表，海通证券和中信建投最近就明年a股市场走势和投资机会发表了看法。

2019年12月12日，海通证券投资策略报告将在上海召开。海通证券(Haitong Securities)首席经济学家、宏观债券首席分析师、该研究所副所长蒋超在接受上海证券交易所(Shanghai Stock Exchange)采访时表示:“尽管中国经济面临下行压力，但我们认为，中国未来将选择集资和减轻税收负担，这意味着中国有望走上美国式的双头牛股票和债券之路。目前，我们正处于从债券牛市向股票牛市转变的过程中。中国的资本市场将欢迎历史性的投资机会。”

至于明年的大趋势，蒋超表示，明年经济下行压力仍然很大。

如何应对经济下行压力？蒋超认为，明年有两个方面值得期待。一方面是减税。与美国和日本相比，中国政府目前的债务率仍然相对较低，可以通过短期政府借款和减税来减轻居民和企业的负担。蒋超认为，这种模式会带来边际效应的改善，“政府借贷可以提高整个社会的融资成本。居民和企业是经济活力的基础。如果政府帮助他们减轻负担，他们可以轻装出行，努力工作，提高效率，并在将来把钱还给政府。这将对经济的长期改善有很大帮助。”

另一方面是改革政策。蒋超说，经济增长的潜力最终来自生产效率的提高。今后，可以进一步加强改革开放，释放改革红利，如进一步开放国内市场，引入竞争。进一步市场化、放松管制等。

对于未来的资产配置，蒋超的判断是，金融资产将成为资产配置的首选。蒋超表示，中国从去年开始去杠杆化和集资。其收获是，自今年以来，通货膨胀率下降了，利率也下降了。债券市场出现了大牛市。在今年开始减税和鼓励创新的背景下，我相信新一轮的创新和消费驱动的股市牛市也在酝酿之中。

蒋超表示，目前，国内资本市场整体上正处于从债券牛市向新一轮股市牛市转变的过程中。上证50的股息收益率已经超过了10年期国债的收益率。转换的过程可能取决于未来减税等因素。

中信建设投资(CITIC Construction Investment)总裁李格平认为，随着融资状况的改善和政策效应的显现，社会金融有望在明年第二季度企稳，经济有望在第三季度触底。减税和减费等改革措施以及保护扶持私营企业也将有助于提高经济效率，刺激消费和私人投资。随着社会一体化和经济稳定，a股市场将结束单边下跌趋势，进入低稳定状态。

中信建设投资首席宏观分析师黄团队指出了明年的投资机遇。他说，从特定行业的角度来看，首先要考虑的是通信、电子、计算机、新能源、新材料和高端制造业。海外投资者青睐的食品和饮料等稳定行业是劣等品种。银行、房地产和证券公司的投资机会也将逐渐出现。

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