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9月27日，富时罗素将再次评估其是否包含在a股中。截至2018年3月，a股在投资限制和处罚、清算和结算方面仍未通过二级新兴市场指数评估标准。我们相信，如果a股被纳入富时罗素国际指数，市场情绪将在短期内得到提振，潜在的增量资金(包括外资和在中国设立的富时罗素指数跟踪基金)将会出现。从长远来看，这也将有助于促进a股的国际化，改善国内股市的投资者结构和投资生态。从富时推出并纳入a股的两个过渡性指数来看，a股主要集中在金融、医药、餐饮、电子和房地产行业。

摘要

如果a股被纳入富时罗素国际指数，预计将带来潜在的增量资本流入。

目前，a股在富时全球股票指数系统观察名单上；9月27日，富时罗素将再次评估其是否包含在a股中。截至2018年3月，a股在投资限制和处罚、清算和结算方面仍未通过二级新兴市场指数评估标准。我们相信，如果a股被纳入富时罗素国际指数，市场情绪将在短期内得到提振，潜在的增量资金(包括外资和在中国设立的富时罗素指数跟踪基金)将会出现。从长远来看，这也将有助于促进a股的国际化，改善国内股市的投资者结构和投资生态。从富时推出并纳入a股的两个过渡性指数来看，a股主要集中在金融、医药、餐饮、电子和房地产行业。

富时罗素国际指数覆盖的股票占全球可投资市场总市值的98%

作为全球第二大指数，富时罗素国际指数截至2017年12月拥有16.2万亿美元的资产。目前，富时全球指数体系主要包括富时全球全市场指数、富时发达市场指数、富时全球微观股票指数、富时全球小盘股指数、富时全球指数、富时全球股票指数、富时新兴市场指数和富时前沿指数。富时罗素中国指数体系包括富时中国a股指数系列、富时中国a股综合指数系列、富时中国h股、红筹股、P股和香港股指系列、富时中国b股指数系列、富时中国债券指数和富时中国a股综合指数。

截至2018.03年度，a股不符合投资限制与处罚、清算与清算标准。

富时罗素每年九月举行一次评估会议，以纳入其国际指数。9月27日，富时罗素将再次审核a股。从评价标准来看，主要包括四个维度，即市场环境与监管环境、托管与结算、交易方式、衍生品等。与此同时，发达市场、发达新兴市场和二级新兴市场的纳入标准正在逐步降低。截至2018年3月，a股仍未达到富时罗素对二级新兴市场的评估标准，主要是在投资限制和处罚、清算和结算方面。从包含权重的角度来看，根据富时计算(2017年10月数据)，如果a股被纳入富时罗素新兴市场指数，权重将按照合格投资者/合格投资者的批准总额进行分配，a股的已发行市值权重为4.67%。

如果a股被纳入富时国际指数，预计将在短期内提振市场情绪，并带来更多外资。

我们认为，如果将a股纳入富时罗素国际指数，将会有三个维度的收益:一是市场情绪维度，这将在短期内提振市场情绪，增强a股市场的风险偏好；第二个是资本维度。将a股纳入富时罗素将带来潜在的海外增量资本，包括在中国新成立的富时罗素指数基金以及潜在的外国资本。第三，投资生态维度。将a股纳入富时罗素国际指数是a股国际化的重要一步。进一步推进国内资本市场与国际资本市场的融合，吸引更多海外投资者特别是海外机构投资者进入a股，有利于改善国内股市的投资者结构和投资生态。

可纳入富时罗素国际指数的目标主要集中在金融、医药、食品和饮料等领域。

从富时全球a股指数和富时新兴市场a股指数(过渡性指数)来看，a股目标主要集中在金融、医药、食品饮料、电子和房地产行业。富时罗素国际指数在纳入股票时也应考虑投资因素，a股的投资因素为0.152。从富时全球a股指数中的a股来看(截至2018年9月4日)，流通股市值权重最高的行业是银行(11.78%)、非银行金融(8.22%)、医药(7.85%)、食品饮料(6.63%)、电子(5.32%)和房地产(5.10%)。前十名的股票是贵州茅台、中国平安、招商银行、农业银行、工商银行、兴业银行、海康微市、美的集团、中国银行和浦东发展银行。

风险提示:a股并入富时罗素的过程低于市场预期；外资流入规模低于市场预期；宏观经济出现了相对较大的下行风险。

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