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据海通估计，截至今年7月底，外资持有自由流通市值的比例约为6%。然而，今年年初，这一比例仅为2%。因此，在过去的六个月里，外资在a股市场自由流通市值中所占的比例显著上升。

事实上，就目前的a股市场而言，投资者的结构和机构在市场中的比例与过去相比都发生了重大变化。事实上，虽然a股市场仍由散户主导，但随着各种大型资本机构的逐步进入，a股市场的资本结构正变得更加多元化。作为近年来迅速崛起的外资，其在a股市场的影响力甚至话语权也在不断提高。

外资继续买入，a股市场流通市值比重明显上升。这不是外资的任性行为。然而，与此相比，持续购买外资往往有更深层次的考虑。

其中，近年来a股市场开放步伐持续加快。随着沪港通、深港通、债券通等渠道的逐步开放，a股已正式纳入摩根士丹利资本国际，并有望于近期开通沪龙通。然而，大量新的流动性已经进入a股市场，外资通过上述渠道进入a股市场的积极性也明显提高。

此外，与国外成熟市场相比，a股市场，尤其是以50号证书为代表的核心指数，已经逐渐显示出一定的估值优势。

以美国股市为例，本轮大牛市中，牛市平均涨幅超过3倍，而美国纳斯达克指数累计涨幅最大，为6至7倍。至于邻近的香港股市，在过去十年里几乎翻了一番。相比之下，十年来a股市场的表现几乎停滞不前。与海外成熟市场相比，确实存在巨大差异。

然而，a股市场十年来的零增长很大程度上受到了股市持续扩张的影响。的确，a股市场的上市公司数量与十年前相比有了很大的增长，股票市场的总市值在十年间有了显著的增长，但在更大程度上是由于股票市场的扩张，而影响股票市值上升的因素并不高。

然而，到目前为止，a股市场的平均估值水平，尤其是沪深主板市场，已经逐渐具备了一定的优势。事实上，虽然目前的a股市场还不属于绝对估值优势，但基本上处于一个较大的底部区域，基于对当前股票市场平均估值和股票市场净突破率水平等因素的分析，估值状态趋于合理化和规范化。

然而，它也是一把双刃剑，既能加速外资流入，又能在a股市场的自由流通市值中产生更高的比重。

其优势在于，a股市场的估值水平和投资预期已逐渐被外资认可，并为a股市场带来了源源不断的新流动性。然而，缺点是外资比例逐渐上升，在一些国内优质资产中占有很高的份额。这或多或少是为了重视一些国内高质量上市公司的声音。当然，对战略投资的需求也很大。

如今，尽管外国投资者持有约6%的a股流通市值，但这似乎对a股市场没有显著的提振作用，而且最近股市下跌似乎也让外国资金付出了代价。

从近期市场表现来看，股市持续下跌的原因可能是多种因素综合作用的结果。

具体来说，一方面是要不断扩大股票市场，加快向报纸发行模式的转移。然而，市场更有可能不买这个膨胀率。事实上，在股市高速扩张的背景下，还存在一系列再融资需求，解禁售股等问题随之而来。持续的抛售压力长期以来掩盖了新流动性对a股市场的影响。另一方面，对未来经济增长和经济转型的预期是不确定的。作为一个晴雨表功能，股市提前走出下跌趋势。事实上，这也意味着对经济环境和上市公司利润增长率的不确定预期，如严格执行新的社会保障法规对企业利润的负面影响，以及外部不确定环境对进出口依赖型企业的负面影响。这一系列因素或多或少给企业利润带来了很大的负担压力。

然而，在股市持续下跌的背景下，优质上市公司的投资价值和估值优势依然存在，而外资积极收购，事实上，也有不断增持a股优质上市公司的意愿。此外，仍不排除外资采取“套现”策略，通过“高抛低吸”完成系列套利过程，这或多或少加剧了市场波动风险。

总而言之，大型国内资本机构和外资都不会成为普通散户投资者的救星，而股市本身也是财富基金再分配的重要场所，而且都是为了盈利。对于外资来说，它具有敏感的投资意识和更专业的分析能力。在国内市场，对于普通散户投资者来说，它往往是更有实力的竞争对手。

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