持有股票还是持有货币？我们应该防范哪些风险？假期前

持有股票还是持有货币？我们应该防范哪些风险？假期前发布时间：2020-03-14

[控股还是控股货币？我们应该防范哪些风险？春节前，离春节还有4天，a股市场也将迎来“猪年”的最后3个交易日。是在新年持有股票还是在新年持有硬币这个老问题再次摆在投资者面前。尽管据统计，过去十年a股在春节前后上涨的可能性更大，但随着上周股市的持续回调和本周a股禁令的大规模解除，许多投资者也感到担忧。(中信经纬)

离春节还有四天，a股市场也将迎来“猪年”的最后三个交易日。是在新年持有股票还是在新年持有硬币这个老生常谈的问题再次摆在投资者面前。

尽管据统计，过去十年a股在春节前后上涨的可能性更大，但随着上周股市的持续回调和本周a股禁令的大规模解除，许多投资者也感到担忧。

“春节效应”可靠与否？明年a股会怎么样？我们需要担心大规模解除禁令吗？春节前我们应该注意哪些风险？考虑到这些问题，让我们来看看证券公司的观点。

什么是“春节效应”？它可靠吗？

随着春节的临近，a股的“春节效应”再次引起热议。此前，根据许多机构的统计，春节前后a股上涨的可能性更大。

在最近的一份研究报告中，兴业证券统计了2001年至2019年19年间a股市场的月平均表现，发现每年2月a股市场的月平均收益率接近4%，明显好于其他月份的表现。

兴业证券表示，如果我们进一步考察春节期间(包括春节假期在内的四周、春节假期前的五个交易日和春节假期后的十个交易日)市场的表现，我们会发现在过去的19年中，12年中春节月份的表现比2月份要好。因此，从历史规律来看，春节期间我们应该积极关注a股市场，采取高位策略，充分享受春节效应带来的好处。

民生证券发现，算上2002年至2018年17年的a股市场表现，a股市场在春节前5个交易日上涨的概率很高，其中上证综指在春节前5个交易日上涨88.23%的概率很高，平均涨幅为2.46%；此外，在春节后的5个交易日、10个交易日和20个交易日，上证综指上涨概率分别达到88.23%、76.47%和88.23%，平均涨幅分别为1.88%、1.95%和2.66%。

如果我们看看2019年的市场情况，春节效应就更令人印象深刻了。尽管a股在2019年春节前的五个交易日没有表现出任何明显的表现，但在2019年2月11日开市后，a股开始连续上涨近两个月。当时，全a股指数从春节前的3400.72点升至2019年4月8日的4525.42点，之后开始回升，最高涨幅达到33.97%。

对于“春节效应”现象，东吴证券此前指出可能有四个因素:第一，从宏观流动性角度来看，银行往往在年底控制信贷规模，而元旦后的第一季度是信贷高峰；第二，就股票市场的流动性而言，经过去年底的业绩评估，基金在第一季度进入了头寸调整和头寸建立的高峰期，增加了增量基金进入市场的概率。第三，从政策角度来看，春节后政策密集的预期将有助于提振市场信心。第四，从投资者心态来看，春节临近，年初布局开始时，投资者心态更为积极。

然而，概率毕竟只是一种概率。随着上周市场指数出现明显的回调趋势，许多投资者也开始担心今年的“春节效应”是否会到来。

今年假期你想持有股票吗？

根据许多证券公司的意见，虽然他们中的大多数人认为春节前a股市场可能会面临一些压力，但他们仍然认为春节后将会有一个春季市场。

华信证券指出，鉴于当前市场的资本偏好，结构性市场仍将是春季市场最后两周的主要特征，在成交量逐渐下降的背景下，仍有必要防范股指节前波动的风险。

华信证券认为，目前上证指数已经呈现明显的走弱迹象，而深证指数的反弹阻力非常明显，这也意味着该指数不会出现系统性下跌。因此，我们基本上维持我们以前对过去几个交易日的操作的看法。结构性机会并不缺乏。对投资者来说，短期交易者需要防范指数波动的风险，而中长期投资者可能会放心地在假期持有股票。

中信建投证券在分析了a股市场的经济、政策和流动性环境后，建议投资者积极把握春季市场。

该机构指出，从经济上看，2019年11月工业企业利润增长率由负变正，这意味着工业企业利润的转折点已经确立。在政策方面，《证券法》的修订促进了注册制度的发展，为中国资本市场的发展奠定了里程碑。央行《关于现金管理金融产品及相关业务管理相关事项的通知》也将推低全社会的融资成本。就流动性而言，当前的市场表现表明流动性非常充足，这为资本市场提供了良好的环境。因此，建议投资者在节假日持有股票，并列出针对周期进行调整的周期性行业，包括房地产和基础设施。

前海开源基金首席经济学家杨德龙向中信经纬客户指出，从历史数据来看，a股在春节前后有上升趋势。从今年开始，春节前后的红包市场将从2020年开始。一方面，外部环境有利于良好的支撑；另一方面，银监会发布文件要求银行和保险公司引导居民储蓄通过多种渠道进入资本市场进行长期投资和价值投资，这也将有利于a股市场长期缓慢的牛市。

节日前的最后一周应该注意哪些风险？

然而，春节前一周的市场也不平静。具体来说，投资者仍然需要防范企业业绩突然下滑的风险，以及解除股票销售禁令的风险。

根据上海、深圳证券交易所的相关规定，上市公司的年度报告需要在2020年4月30日前披露，业绩预测、修订公告、业绩大幅变动公告等公告需要在2020年1月31日前披露。然而，随着假期的到来，a股要到2月3日才会开盘，这意味着一些上市公司可能会披露假期期间因商誉或资产减值而导致的业绩下滑，让投资者措手不及。

国鑫证券指出，目前1月份是上市公司年报信息披露的关键节点，因此1月份更与业绩风头有关。总的来说，我们需要关注商誉、存货和应收账款比例较高的上市公司，警惕此类公司的高减值风险。

此外，数据显示，本周解禁的a股市值达到3259亿元，为2020年最高。杨德龙指出，a股解禁将在本周达到峰值，这将给市场趋势带来一定压力。然而，a股市场已经形成了明显的盈利效应，因此本周大规模解禁不会改变这一趋势。

“然而，如果解禁，对特定个股的影响仍然相对较大。对于投资者来说，应该注意区分大小非流通股。一般来说，对于大的非流通股股东(持股比例大于等于5%)来说，在限售股解禁后，是否减持仍需考虑公司的管理水平和对股价的负面影响。然而，对于小的非流通股股东(持股比例不到5%)来说，没有太多的担忧。因此，如果大量小盘非流通股被解禁，投资者应该非常谨慎。”杨德龙说。

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