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公司发布《非公开发行股票方案》:本次非公开发行股票募集资金总额不超过5.31亿元。扣除发行成本后，公司计划投资苏州和天津两个塑料包装生产基地。

我们将发布一个固定增长计划，并增加塑料包装的大小。瑞杰科技此前被公司收购，主要从事注塑包装和吹塑包装产品的研发、生产和销售，是公司切入塑料包装的重要布局。在16-18年间，瑞杰科技的收入和净利润的复合增长率分别为13.25%和20.23%，实现了快速增长。随着业务的不断发展，现有能力有限，发展瓶颈逐渐显现。这个固定增加项目是在收购瑞杰科技后增加更多的塑料包装，这将有助于瑞杰科技突破目前生产能力的瓶颈。筹集的3.21亿元将用于建设苏州生产基地，2.1亿元将用于建设天津生产基地。苏州和天津项目预计在交付后每年生产2790万套和900万套注塑包装。吹塑包装已达到3000万台，生产能力快速增长。此外，这个筹款项目还将:1。提高经营效率和盈利能力:目前公司生产能力主要分散在常州、太仓、天津等地区，无法实现集中管理。本次融资项目完成后，公司将收购土地，建设新工厂，整合生产能力，降低租赁成本，实现集中管理，提高运营效率，有效降低成本，提高盈利能力。2 .提高塑料包装生产的自动化水平:公司将购买先进的自动化生产线，改造和搬迁生产线，减少生产人员的使用，减少生产人力，节约生产和运营成本。自动化生产能力的提高将有助于提高生产效率和促进后续业务的扩展。

成本率逐月下降，利润增速继续加快。在此之前，由于收购力士乐科技，公司发生了大量财务费用，导致推广期间的成本率大幅上升。2019年第三季度的成本率为12.58%，比第二季度的13.57%低1.01个百分点。财务成本率的降低导致该期间的成本率降低。我们预计这一时期的成本率将继续逐月下降。

费用的减少推高了归属于母亲的净利润增长率。第18季度至第19季度，母公司净利润增长率分别为-109.86%/39.59%/32.81%/12.71%。增长率显示出明显的逐季升温趋势。第三季度的增长率为正。我们预计该公司随后的利润增长率将继续加快。

利润预测和估值:公司19-21年的每股收益预计分别为0.20元、0.33元和0.36元，市盈率预计分别为32倍、19倍和18倍。保持“买入”评级。

(来源:东北证券)

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