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原标题:远光软件动态研究(002063):稳定性能增长和加速普适建设

业绩稳步增长，研发投资增加。2019年前三季度，公司实现收入9.45亿元，同比增长9.86%，归属于母公司的净利润1.34亿元，同比增长2.52%，不含母公司的净利润1.31亿元，同比增长6.29%，整体业绩稳步增长。

在费用方面，公司前三季度的总体费用率为52.07%，同比增长0.47%。费用的增加主要来自研发费用。前三季度，公司研发费用为2 . 25亿元，同比增长16.29%,主要是因为无处不在的物联网刺激了研发人员的增长。研发投资主要投资于核心产品的变革和新产品的开发。员工数量的增加也会对公司的现金流产生影响。前三季度的净营运现金流为-5.03亿元，而去年同期为-4.41亿元。员工工资现金支出的增加是主要影响因素。

泛在电力物联网建设开始提速。2019年，国家电网在“两会”上提出全面推进“三型两网”建设。泛在电力物联网已经成为新的建设内容。目标是在2021年初步完成，并在2024年完成。信息化是主要的投资方向。经过初步讨论和规划，泛在电力物联网建设开始加速。9月底，第四批全国网络信息化招标信息化硬件、信息化软件、调度硬件和调度软件的招标数量分别为15264/604/10655/110，共计招标设备26600台，比2018年第四次信息化招标增长46.31%，其中信息化软件招标增长最为明显。同时，2019年第四次信息化硬件招标包括江苏省南京泛在电力物联网示范建设项目。此外，在新一轮信息化招标中，宁夏、天津电力公司已经开始对泛在电力物联网专项建设进行招标。我们预计以下省级分行将陆续跟进。

利润预测和投资评级:保持“买入”评级。我们预计该公司2019年至2021年的每股收益将分别为0.27/0.36/0.50元，相当于当前股价市盈率分别为40/30/22倍，保持“买入”评级。

风险提示:1)无处不在的电力IOT建设低于预期风险；2)公司业绩低于预期的风险；3)市场中的系统风险。

(来源:国海证券)

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