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资本压力比往年大

商业银行掀起1000亿级“血液浓缩”浪潮

在不断增加资本补充的压力下，商业银行从未停止通过各种渠道为自己“补血”。一方面，自今年年初以来，许多上市银行一直计划通过可转换债券和定向发行股票来补充资本。另一方面，优先股和二级资本工具作为银行补充资本的主要外部渠道，也发挥着重要作用。

业内人士表示，目前，虽然实际经济增速有所回升，但银行体系补充资本的内生动力尚未完全恢复。利差和资产质量等因素将对银行发展产生重要影响。银行资本补充的需求仍然迫切，尤其是在更严格监管的影响下。今年银行资本补充的压力明显大于往年。

重点上市银行发行1000多亿元可转换债券

7月29日，根据平安银行公开发行260亿元a股可转换公司债券(以下简称“可转换债券”)的计划，平安银行此次发行的每只可转换债券的票面价值为100元，期限为自发行之日起6年。可转换债券将用于补充转换后的核心一级资本。发行计划仍需股东大会审议，银监会和证监会批准。业内人士预计，可转换债券将于今年年底或明年年初发行。

今年3月，光大银行完成发行300亿元a股可转换债券。与此同时，许多银行正在发行可转换债券。6月9日，中国银监会批准江阴银行发行20亿元可转换债券。6月16日，民生银行股东大会通过了发行500亿元可转换债券的计划。6月21日，常熟银行经银监会批准发行30亿元可转换债券。7月5日，无锡银行30亿元可转换债券被中国证监会接受。7月11日，中国银监会批准中信银行发行400亿元可转换债券。去年12月，江苏银行股东大会也通过了发行12亿元可转换债券的计划。据不完全统计，未来上市银行将发行1252亿可转换债券。

银行的外源性资本补充渠道主要包括发行普通股(新股发行、固定增资、配股)、优先股、资本债券、可转换债券等。由于可转换债券不能自行补充资本，只能在转换成普通股后补充，因此可转换债券不是银行补充资本的常见选择。

东方金城评级机构首席分析师徐承元在接受《经济参考报》采访时表示，发行可转换债券的条件相对苛刻，从计划公布到可转换债券发行完成通常需要一年左右的时间。此外，可转换债券在发行后六个月内不能转换成股票，需要一年半的时间才能真正补充资本。与此同时，投资者只会在银行股价高于约定价格时选择换股，因此存在不确定性。

但值得注意的是，今年2月，中国证监会发布了《指导和规范上市公司融资行为的监管要求》，在一定程度上“鼓励”了可转债的发行。许承元表示，新规对上市公司申请增发、配股和非公开发行股票施加了诸多限制，而可转债的发行尚未涵盖在内。与此同时，与其他资本工具如固定增值和配股相比，可转换债券发行更方便，风险更小。

中国银行国际金融研究所研究员熊其岳说。“现在发行可转换债券的主要原因是核心一级资本能够得到补充，股价已经企稳反弹，转换环境基本稳定。”

许成远也持有同样的观点。对投资者来说，可转换债券很受欢迎，因为它们具有股票和债券的双重属性，“前进可以被攻击，后退可以被保护”

拓宽渠道商业银行以多种方式“补血”

中国人民大学恒丰银行研究院执行董事、重阳金融学院客座研究员董希淼表示，近年来，随着银行规模的不断扩大和不良贷款率的上升，商业银行消耗的资金越来越多。一些银行已经转型为“轻银行”，走“轻资本、轻资产、轻成本”的道路，以减少业务发展对其资本的影响。然而，近年来，银行净利润增速放缓，银行内生资本补充能力相对较弱。因此，外源性资本补充是商业银行的必然选择。

事实上，由于急需补充资本，商业银行仍在继续通过可转换债券以外的其他方式“补充血液”。

自今年以来，许多上市银行都披露了增发股票的计划。今年3月，浦发银行通过私募融资148亿元的计划获得了发改委发展与审查委员会的批准。5月，北京银行股东大会批准了240亿元的固定增资计划，宁波银行股东大会批准了100亿元的固定增资计划。光大银行310亿元的固定增资计划目前已获银监会批准。

“从去年的趋势来看，优先股和二级资本工具仍然是银行补充资本的主要外部渠道。做出这样的选择主要是考虑股票价格、利率和资本成本等因素。”熊启岳说道。

熊其岳的分析表明，监管合规对一级资本充足率的压力最大，发行优先股最“解渴”。与二级资本工具相比，优先股虽然融资成本略高，但期限较长，可计入银行权益，有利于降低财务杠杆，也可计入杠杆比率分子。它们的综合收益大于二级资本工具。据媒体统计，今年以来，已有13家上市银行披露或完成了发行2440亿元优先股的计划。

徐承元认为，发行二级资本债券由于发行程序简单、限制少、融资成本比股权低、能够快速补充资本，已成为商业银行资本补充的主要手段。

受市场流动性和更严格监管等因素的影响，自今年以来，银行发行的二级资本债券较去年有所减少。根据Wind的数据，截至今年7月底，商业银行已经发行了1780亿元的二级资本债券。

从趋势上看，今年资本补充的压力仍然很大。

中国社会科学院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，资本是银行抵御风险的最后一道防线。为了降低银行金融风险，银行必须将资本充足率保持在一定水平以上。同时，银行的业务发展也与资本密切相关。换句话说，银行的资本充足率直接决定了银行业务的发展空间和模式。

与此同时，中国的银行更加依赖资本。根据新资本规则，系统重要性银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率的最低要求分别为8.5%、9.5%和11.5%，非系统重要性银行的相应要求分别为7.5%、8.5%和10.5%，商业银行必须在2018年底前达到标准。

熊其岳表示，2016年以来，商业银行核心一级资本下降，资本充足率和一级资本充足率增速明显收窄。2016年，商业银行资本充足率较2015年下降0.17个百分点，这是自官方统计以来首次出现资本充足率年度区间下降。

“资本积累难以支撑资产扩张的速度。根据目前的投资效率计算，如果国内生产总值未来要保持6.5%的年均增长率，银行的资产规模应保持至少13%的年均增长率。为了稳定杠杆水平，资本增长率不能低于13%，这在当前的经营环境下难以实现。2016年，商业银行资产规模和所有者权益增长率分别为16.6%和13.2%。前者和后者的差距为3.4个百分点。资本增速低于资产增速，银行杠杆压力突出。”他表示，目前，尽管实体经济增速有所回升，但银行体系补充资本的内生动力尚未完全恢复。利差和资产质量将影响银行的融资节奏。银行业整体资本增速仍低于资产增速，资本压力将进一步加大。

徐承元还表示，在金融杠杆减持和资本充足率评估的背景下，一些银行同业业务、银行理财业务和投资业务发展过快，将面临更大的资本评估压力，资本补充尤为迫切。

“值得注意的是，在过去几年中，一些银行将一些表内项目转为表外项目，以减少其风险资产的规模，从而变相提高其资本充足率，但事实上，其风险的性质并未改变。在今年监管更加严格、影子银行监管更加严格、监管套利更加严格的背景下，这些表外项目将回归资产负债表，回归后资本充足率将下降，这也意味着将面临大量的补充资本需求。”曾刚表示，今年银行补充资本的压力明显大于往年。

然而，招商证券金融首席分析师马昆鹏认为，从风险加权资产增长和净资产收益率两个维度来看，上市银行除了一些被充分预期的中小银行外，不存在板块性质的大规模股权再融资需求。(记者张默实习记者向莹嘉实习生陈思宇汇报)

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