修订和完善风险投资基金反向联动政策，引导投资“长、

修订和完善风险投资基金反向联动政策，引导投资“长、发布时间：2020-03-15

原标题:修订和完善风险投资基金反向联动政策，引导投资龙、早、中

证监会最近修订并颁布了《上市公司风险投资基金股东减持股份特别规定》上海证券交易所和深圳证券交易所同时修订了实施细则，并于3月31日正式实施。

证监会表示，此次修订和完善将进一步完善风险投资基金的退出渠道，疏通“投资-退出-再投资”的良性循环，促进风险投资的形成，更好地发挥风险投资在支持中小企业和科技企业创新中的作用，通过私募股权和风险投资基金加强对实体经济的支持，帮助防控疫情。

具体来说，风险投资基金反向联动政策从五个方面进行了修订和完善。

一是简化反向联动政策的适用标准。很明显，在投资风险投资基金项目时，可以满足“前期企业”、“中小企业”和“高科技企业”三个条件之一，享受反向联动政策，基金层面“前期中小企业和高科技企业投资总额占50%以上”的要求将被删除。

第二，为激活大宗交易模式下受让方的交易权，将同时修订《证券交易所实施细则》，完善大宗交易反向联动政策，取消受让方减持锁定期限制。

三是加大对长期投资基金的优惠待遇，允许投资期限在五年以上的风险投资基金在锁定期结束后不受限制地减持比例。

第四，应合理调整期限的计算方法。投资期限由“发行申请材料受理之日”变更为“发行人首次公开发行之日”。

五是拓宽反向联动政策的适用主体，借鉴中国资产管理协会依法注册的私募股权投资基金。

中国证监会表示，简化和优化反向挂钩政策将有助于缓解私募股权投资基金和风险投资基金的“退出困境”。符合反向联动政策的私募股权投资基金和风险投资基金持有的市值比例较小，需要根据限制要求分批解除，因此不会显著增加市场减持压力。